公司发布《2021 年度非公开发行A 股股票预案》，拟非公开发行拟募集资金总额不超过14.66 亿元，股票的数量为募集资金总额除以本次发行价格，且不超过6388.61 万股。非公开发行股票的定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前二十个交易日股票交易均价的80%。本次发行不会导致公司控制权发生变化。

    本次非公开发行股票募集资金部分将用于特种连接器继电器产业化建设项目、年产153 万只新基建用光模块项目、年产3976.2 万只新基建等领域用连接器产业化建设项目、贵州林泉微特电机产业化建设项目，拟投入额分别为2.80 亿、1.09 亿、3.36 亿、1.04 亿元，占募集资金总额比例分别为19.12%、7.45%、22.93%、7.11%。

    以2019 年母公司、苏州华旃、林泉电机、江苏奥雷的营收及净利润数据（江苏奥雷财务数据未披露，以光通信业务营收及毛利估算，假设净利率为6%），可测算其净利润率分别为17.51%/6.91%8.73%/6%。假设此次母公司以及各子公司募投产能的净利润率水平与2019 年相当，则本次募投项目三年达产后预计新增年销售收入合计23.61 亿元，净利润2.22 亿元。此次4 项扩产项目共计投资额为9.898 亿元，投资回报率可观。

    作为三线建设企业，通过锐意进取的开拓精神、过硬的技术开发能力和较强的市场经营能力，公司上市以来取得了优秀的经营业绩，16 年来实现了23.5倍的营收增长。当前特种连接器、继电器、微特电机需求加速，民用电子信息产业前景广阔。本次定增为公司上市以来首次再融资，有望助力公司显著提升产能规模，在“十四五”期间实现跨越式发展。

    我们调整对公司的盈利预测，预计公司2020-2022 年可实现归母净利润4.7/6.8/9.3 亿元，EPS 为1.10/1.58/2.17 元，对应2 月1 日收盘价PE 为51/35/26 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：高端民品业务拓展低于预期；军品订单增速低于预期。