事件：公司2021Q3 实现营收13.31 亿元，同比增长18.43%；实现归母净利润1.38 亿元，同比增长12.51%；实现扣非归母净利润1.19 亿元，同比增长2.40%。

    　　Q1-Q3 实现营收36.73 亿元，同比增长22.33%；实现归母净利润3.93 亿元，同比增长27.86%；实现扣非归母净利润3.68 亿元，同比增长29.52%。

    　　点评：

    　　毛利率同比环比实现小幅上升，期间费用率提升主要由于管理费用增长：公司Q3 毛利率为33.49%，同比增长0.52PCT，环比增长0.12PCT，毛利率的小幅上升或是由于规模效应。期间费用率单Q3 及前三季度来看同比均有所提升，其中管理费用增长主要是2020 年受疫情影响公司享受社保优惠，财务费用有所下降主要因为公司利息收入增加、汇兑损失减少。

    　　订单充足且增长迅速，公司积极准备生产工作：三季度末公司应收账款较年初增长88.03%，主要原因是公司持续加大重点市场、重点领域的开发力度，主业订单实现较快增长，带动应收账款相应增加，而且从历史情况来看，公司货款回笼主要集中于Q4，当前状态符合公司货款回收规律。存货较年初增长63.55%，主要原因为公司主业订单充足，为确保及时交付产品，公司适度增加客户订单生产所需的物料采购、生产排产。应付票据较年初增长51.05%，应付账款较年初增长31.00%，合同负债较年初增长99.21%，多个科目的变动均反映公司订单充足且增长迅速，同时公司在积极准备后续的生产工作。

    　　定增项目落地，后续发展可期：公司通过定增的方式募集资金14.31 亿元，用于特种连接器、特种继电器产业化建设项目，年产153 万只新基建用光模块项目，年产3976.2 万只新基建等领域用连接器产业化建设项目，贵州林泉微特电机产业化建设项目，收购航天林泉经营性资产，补充流动资金共6 个项目。项目建设期为3 年，全部达产后，预计可为公司带来20 亿元以上的收入规模，为公司后续发展奠定了基础。

    　　盈利预测、估值与评级：受益于国防建设的持续推进以及武器装备信息化水平的不断提升，公司收入、盈利有望实现持续提升。我们小幅上调公司2021-2023年的盈利预测2.97%/4.94%/4.76%至5.94 亿元/7.68 亿元/9.73 亿元，预计2021-2023 年EPS 分别为1.31、1.70、2.15 元，当前股价对应PE 分别为54X、42X、33X。维持公司“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济影响下市场需求下降的风险；新型高可靠产品研发进度不及预期的风险；防务连接器市场竞争加剧带来的竞争风险。