公司发布首期权激励计划，维持“买入”评级

    公司发布首期限制性股票激励计划，此次股权激励的实施彰显了公司对发展持续向好的信心，也将激发员工积极性，解锁条件也约束了公司扣非净利润增长的下限。我们维持盈利预测， 预计22-24 年归母净利润为6.54/8.65/11.33 亿元，对应PE 为53/40/31 倍，可比公司Wind 一致预期23PE 均值为37 倍。公司是我国弹载连接器龙头企业，维持23 年50 倍目标PE，对应目标价95.50 元，维持“买入”评级。

    首次股权激励及计划覆盖面广，激励力度较大

    本次股权激励覆盖面广，涉及的激励对象不超过257 人，占现有职工总数的比例约为4.68%，激励对象包括董事长、总经理、副总经理等11 名董事及高级管理人员，以及其他不超过246 名其他核心骨干，员工覆盖面较广，全方位将员工利益与公司发展进行结合；计划定向发行公司A 股股票方式，以46.37 元/股价格（当前公司股价为76.80 元）授予452.6 万股限制性股票（占当前总股本比例的0.999%），激励力度较大。本次股权激励将充分调动员工积极性，在研发、生产和销售方面激发员工创新能力与干劲，为公司持续发展赋能。

    设置多方面解锁条件，彰显发展信心同时约束业绩增长下限公司本次股权激励限制性股票设置了多重解锁条件，2023-2025 年三个解锁期的解锁条件分别为：1）以公司2021 年扣非归母净利润为基数，2023/2024/2025 年扣非归母净利润复合增长率不低于14%/14.5%/15%，且不低于公司设定的对标企业75 分位值；2）2023/2024/2025 年度净资产收益率不低于11.2%/11.3%/11.4%，且不低于公司设定的对标企业75 分位值；3）每年△EVA 大于0。从绝对值、相对水平多重维度设定了解锁条件，充分彰显了公司后续的发展信心，同时也为公司后续业绩增长提供了可参考的下限。

    航天连接器核心供应商，产业链交付加速公司有望充分受益公司是我国弹载连接器龙头企业，预计未来将充分受益航天防务装备快速放量以及5G 等民用市场需求持续扩张。短期来看，2022 年下半年导弹产业链有望交付加速，长期来看，《二十大报告中》强调，要全面加强练兵备战，创新军事战略指导，打造强大战略威慑力量体系，深入推进实战化军事训练。

    我国实弹演练频次增加带动导弹等消耗性装备需求量扩大，公司此前定增募投扩充军民品产能，打破产能瓶颈，更好满足十四五期间的军民需求，收入和利润体量有望登上新台阶。

    风险提示：宏观经济波动风险；军费下降或采购规模下降风险。