事件：公司发布2 023 年中报。2023 年上半年实现营收36.20 亿元，同比增长15.91%，实现归母净利润4.28 亿元，同比增长39.45%。

    投资要点

    多领域产品推广，2023 年上半年营业收入同比增长15.91%：2023 年H1公司围绕用户为中心，坚持拓重聚型聚项为向导，持续加大资源投入，同时加强了多领域产品推广，增加产品中标率，实现营业收入36.20 亿元，同比增长15.91%。从产品来看，2023 年H1 继电器和连接器与电缆组件两大产品营业收入增长迅速，同比分别增长19.14%和19.74%。

    2023H1，归母净利润为4.28 亿元，同比增长39.45%，主要系营收稳步增长、采购和工艺降本等措施成效显著影响。2023H1 公司销售费用为0.72 亿元，同比增加21.79%。研发费用为3.12 亿元，受公司战略影响，加大技术研究和产品开发的投入，致使研发费用增加。管理费用为2.44亿元，同比增长23.19%，主要系公司变动管理费用支出增加、股权激励费用摊销影响。

    股权激励提升公司活力：2023 年5 月15 日，公司召开第七届董事会2023 年第五次临时会议和第七届监事会第十四次会议，审议通过了股票激励计划的议案，以每股46 元价格，向244 人，包括公司及控股子公司董事、高级管理人员及核心技术人员，授予420.80 万股限制性股票，不断提升公司发展活力。

    手握核心技术，不断深化创新：经过多年沉淀和研发积累，公司在连接器与电缆组件、微特电机与控制组件、继电器、光电器件等中高端机电组件领域中掌握了大量的核心技术，比如传输一体化互连、高速连接器、射顿连接器及组件、高可靠光电互连、先进互连技术、继电控制与开关、智能制造装备及技术。同时不断加强创新能力，优化研发组架构，已在关键的技术研究以及产业化等方面中，收到市场和政府部门的认可。截止至2023 年6 月30 日，公司累计获得专利授权1887 项（包括国际发明专利）。

    盈利预测与投资评级：基于航天业务高速增长，并考虑公司在高端连接器、继电器的核心地位，我们将2023-2025 年归母净利润预期调整为7.59（-0.77）/9.94（-2.28）/13.57(-4.06)亿元；对应 PE 分别为37/28/20倍，维持“买入”评级。

    风险提示：1）宏观经济形势变化风险；2）公司主业市场盈利水平波动风险；3）应收账款增加的风险。