本报告导读:
公司线下点位覆盖城市主流人群,触达率高,随着广告主结构优化和海外业务拓展,疫情后有望较快走出阴霾,进一步强化行业领先地位。
投资要点:
广告结构优化,海外市场扩张,梯媒龙头历经扰动再出发。公司的增长点主要在于三个方面:1)广告主结构的优化,包括日用消费品广告占比提升,互联网广告趋稳及以汽车为代表的交通类广告边际增长,其中,汽车广告因其营销特点契合电梯媒体,有望成为广告类型第三极;2)海外市场拓展或复刻我国梯媒发展历程,多个国家和地区的布局能在一定程度抵消本地化竞争带来的风险;3)我国梯媒绝对龙头带来的强议价权,具有提价空间。但考虑到2022 年疫情扰动,我们预测2022-2024 年EPS 分别为0.33/0.40/0.47 元,根据公司所处的行业地位,参考可比公司估值给予目标价7.68 元,首次覆盖给予“增持”评级。
线上流量增长渐弱,线下品牌广告更具性价比。2021年12月我国网民规模已达10.3 亿人,渗透率达73%,人均每周上网时长在疫情后触顶回落,2021 年末约为28.5 小时。在监管的压力下,随着线上流量触顶,互联网广告效果边际增长放缓。相比之下,以品牌广告为主的线下广告优势渐显。
高效抢占用户心智,电梯影院场景为户外广告核心。电梯和影院场景处于相对封闭的环境中,此时的广告内容更易引起消费者的关注,提高广告触达率,在对城市生活圈完整覆盖的前提下能实现高频次的营销,进而抢占用户心智,提升品牌认知和产品转化率。
4亿城市主流人群筑成强大壁垒。公司梯媒点位覆盖一二线城市核心生活圈,工作、生活、娱乐及消费场景均有触及,媒体价值难以替代,客户认可度较高,逐渐成为各行业品牌营销标配。
风险提示:广告市场需求不确定风险,行业竞争加剧风险。