公司发布2023 年度第三季度业绩报告，前三季度实现营收86.75 亿元（YoY+17.71%）；归母净利润36.02 亿元（YoY+69.06%）；实现扣非归母净利润32.57 亿元（YoY+66.94%）；经营活动现金流净额52.87 亿元（YoY+13.86%）。Q3 单季度实现营收31.58 亿元（YoY+25.44%）；归母净利润13.71 亿元（YoY+88.48%）；实现扣非归母净利润12.85 亿元（YoY+47.50%）。

    投资要点:

    23 年1-8 月广告市场震荡调整，梯媒渠道保持上涨趋势，公司业绩恢复态势向好。根据CTR 数据显示，国内广告花费1-8 月同比上涨5.3%，整体市场震荡调整，恢复趋势显著。其中电梯LCD、电梯海报渠道同比保持上涨趋势，8 月份涨幅分别为24.1%、2.9%；影院视频渠道随着电影市场逐步复苏，居民观影热情升高，影院运营恢复，从而实现强力反弹，保持高恢复增长。公司作为楼宇媒体龙头企业，营收实现强力回升；公司内部成本有效控制，管理费用端有所缩减，多方有利因素共同拉动利润端回升，整体恢复态势向好。

    梯媒延续龙头趋势，广告主投放需求旺盛。公司构建了国内最大的城市生活圈媒体平台，截至23 年7 月31 日，覆盖范围囊括大陆约300 个城市、香港行政区以及印尼、韩国等70 个海外主要城市。其中拥有自营电梯电视89.2 万台（YoY+11.22%）、自营电梯海报媒体154.7 万个（YoY+0.52%），梯媒总体保持扩张趋势，龙头位置稳固。公司积极有序地加大境内外优质资源点位的拓展力度，进一步优化公司媒体资源覆盖的密度和客户结构，保持多元化发展态势。随着经济好转，线下消费复苏，影院运营情况好转，互联网、新消费、交通等广告火热领域需求将持续增强，广告主投放需求旺盛。

    持续布局数字化、智能化营销，开发AI 驱动解决方案。近年来，公司持续提升数字化、智能化营销能力，目前已实现云端在线推送，并将绝大部分屏幕物联网化，实现了远程在线监控屏幕的播放状态。同时，公 司不断锤炼大数据分析能力，持续帮助客户实现精准有效投放，并有效推动品效协同，大幅提升销售转化率。公司也已完成营销垂类大模型部署，致力于开发AI 驱动的全新行业解决方案，将极大丰富自身在广告创意生成、广告策略制定、广告投放优化、广告数据分析等多方面的综合能力，进而为更多的广告主赋能。

    盈利预测与投资建议：随着23 年宏观经济和消费逐步复苏，梯媒等多渠道广告主投放需求上升，公司业绩恢复符合此前预期，我们维持盈利预测，预计2023-2025 年公司实现营业收入131.40/153.03/171.60 亿元， 归母净利润分别为50.73/59.59/67.00 亿元， EPS 分别为0.35/0.41/0.46 元， 对应10 月25 日收盘价， PE 分别为19.16X/16.31X/14.51X，维持“增持”评级。

    风险因素：宏观经济下行风险、政策监管风险、新兴媒介分流广告主预算风险、广告市场需求不确定性风险。