2025 年、2026Q1 归母净利润同比分别增长53.7%、23.2%2025 年，公司实现营业收入215.4 亿元，同比增加39.3%；归母净利润31.5 亿元，同比增加53.7%。2026Q1，公司实现营业收入45.7 亿元，同比增加41.6%；归母净利润5.5 亿元，同比增加23.2%。

    　　超额完成年度经营目标，2026 年新增订单及营业收入目标增速分别30%、25%2025 年公司经营目标为实现新增合同订单268 亿元（不含税），同比增长25%；实现营业收入185 亿元，同比增长20%。公司实际新增订单为288.9 亿元（不含税），与上年同期相比增长34.6%；实现营业总收入215.4 亿元，与上年同期相比增长39.3%。

    　　2026 年公司经营目标为实现新增合同订单375 亿元（不含税），同比增长30%；实现营业收入270 亿元，同比增长25%。

    　　长期坚持海外战略，持续进行产品和市场投入2025 年，公司来自海外市场的营业收入为58.03 亿元，同比增长了85.84%。公司业务已覆盖全球100 多个国家和地区，海外收入占比提升至26.94%，成功切入发达市场顶级电网运营商供应链，全球化布局取得阶段性成效。公司多款产品在德国、葡萄牙、瑞典、芬兰、爱尔兰等多个国家市场实现了突破。公司多款产品通过了多个国家的资质认证。在巩固现有市场基础上，公司将逐步开拓海外配用电市场，全面提升国际化运营能力与品牌影响力。

    　　重视研发，超级电容等新产品有望持续贡献增长动能公司通过持续加大研发投入，成功完善和推出了系列化的、具有技术创新优势的新产品，为未来的市场拓展奠定了坚实基础。超级电容产品在新型电力系统、数据中心等应用领域均取得了较大进展。在新型电力系统应用场景中，静止型同步调相机（SSC）和调频储能等应用逐步得到了客户的认可，逐步从试点转为批量应用；在数据中心应用场景中，超容作为抑制功率波动的主要技术方案正在进入批量应用阶段。

    　　盈利预测及估值

    　　上调盈利预测， 维持“买入”评级。预计公司2026-2028 年营业收入分别为286.8/374.6/485.3 亿元，YOY 为33.1% /30.6%/29.5%；预计2026-2028 年归母净利分别为44.0/58.9/78.1 亿元，YOY 为39.7%/33.8%/32.6%；预计2026-2028 年EPS 为5.62/7.52/9.98 元/股，对应PE 为35/26/20 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　电网投资不及预期；海外拓展不及预期；原材料价格上涨；汇率波动。