09 年前3 季度业绩较快增长符合预期。合并收入、利润总额和净利润同比分别增长了25.5%、45.6%和42.9%，实现EPS 0.14 元，每股经营净现金仅0.04 元。第3 季度收入同比大幅增长了31.9%。由于会计政策变更，08 年3季度与中国高新合资组建高新达安时，中国高新溢价出资确认的490 万元投资收益追溯调整为资本公积，扣除此项影响，前3 季度净利润同比增长21.6%。

    诊断试剂及临检业务均保持较快增长，毛利率较低的临检业务增长更快导致总体毛利率同比下降了2.5 个百分点。营业费用率、管理费用率和财务费用率同比分别下降了2.5 个、1.8 个和0.9 个百分点，实际所得税率同比大幅下降了9.9 个百分点。应收账款周转天数同比下降20 天，存货周转天数同比持平。

    诊断试剂产品线逐渐丰富、临检网络布局逐渐完善将驱动公司保持较快增长。

    诊断试剂：公司研发实力突出，年初至今共获得6 个医疗器械注册证，包括甲流RNA 检测试剂盒。目前国家及各省CDC 所用甲流诊断试剂主要由国家CDC 唯一合作企业金豪生物供应，各省CDC 同时自主配购部分其他品牌诊断试剂，达安已供应广东省CDC 甲流诊断试剂几百万元。未来若甲流确诊权能下放至医院，达安有望通过其成熟的医院销售网络实现甲流诊断试剂的大规模销售。临检业务：在营临检中心包括广州、上海、六安，合肥、成都及南宁中心将很快投入使用，广州临检扩建项目也将于2010 年初完工。我们看好独立医学实验室在中国市场和新医改背景下的盈利增长前景。

    维持业绩预测及“审慎推荐—A”评级。预计2009~2011 年销售收入同比增长21%、20%和19%，净利润同比增长23%、25%和26%，分别实现EPS 0.20元、0.25 元和0.31 元。我们看好公司开发诊断试剂的研发实力、产品线逐渐丰富后运营效率的提升、医学独立实验室业务模式和不断完善的激励机制综合驱动的盈利增长前景，维持“审慎推荐-A”评级。