核酸血筛产品获批，公司有望分享核酸血筛市场蛋糕。据了解，目前申报三联核酸检测试剂盒的公司共有5 家，分别是罗氏、诺华、浩源生物、科华生物和公司，其中公司是最后一家获得生产批文的企业。本次产品获批标志着公司搭上了分享核酸血筛市场蛋糕的末班车，意义重大。

    核酸血筛市场将启动，市场空间巨大。酝酿多年的核酸血筛试点工作已于2010 年年中启动，将到年底结束。试点规模并不大，试点范围局限于12 各省市的15 个中心血站，且试点血站也并未全面应用核酸血筛。市场的关键在于核酸血筛的全面推广。考虑到试点结束后还有一个评估环节，我们预计，核酸血筛全国推广会推迟至明年二季度或者明年年中开始，且推广会有个循序渐进的过程。2009 年全国血站用血量为3600 吨，按临床用血量15%年增速的估计，至2012 年用血量将达到5475 吨，折合约2600 万袋；以40 元/袋的检测费用计算，2012 年整个核酸血筛市场的理论容量便高达10.4 亿元。

    受益于核酸血筛市场，公司业绩弹性大。从产品角度来看，罗氏是国际上诊断领域的领军企业，在技术上具有一定的优势，其他企业则在伯仲之间；而从渠道角度来看，科华生物长年来深耕血站市场，在渠道上占据先发优势，因此我们认为罗氏和科华将占据市场份额的前两位，而其余企业将瓜分剩余市场份额。我们保守预计达安基因市场份额为10%。假设2011-2014 年核酸血筛覆盖率分别为30%、80%、90%和100%，并按照30%净利润率计算，我们预计，达安基因2011-2012 年血筛产品销售额为0.27 亿和0.83 亿，分别增厚EPS0.02 元和0.08 元。按照以上的测算，达安基因2012 年核酸血筛业务对公司EPS 的贡献占2009 年业绩的比例为48%（若科华生物按照30%份额乐观估计，这个比例为34%），受益弹性较大。

    盈利预测及投资评级

    考虑核酸血筛受益，我们预测达安基因2010-2012 年EPS 分别为0.23 元、0.34 元和0.52 元。当前核酸血筛市场仍是公司最大的看点，但公司作为核酸诊断试剂龙头企业，在产业链延伸方面已经走在行业的前列，尤其是第三方临床检验业务已经具备了爆发式增长的潜力，公司未来成长性得以保证。故我们维持公司“增持”的投资评级，6 个月目标价为18.89 元。

    风险提示：核酸血筛推广进程延缓；新产品推广风险；临检市场开拓慢于预期。