主要观点

    一 、业绩稳定增长，基本符合预期。2010 年公司实现营业收入3.70亿元，同比增长15.66%；净利润0.56 亿元，同比增长18.03%，EPS 0.19元，基本符合预期。其中广州达元食品、佛山达辉生物股权转让，共实现投资收益160万元。

    二、血筛试剂获批有望分享血筛大市场。目前国内共有三家国内企业，2个外资企业获得血筛产品的生产批件，制约我国核酸血筛市场启动的一大障碍被消除，一旦国家启动血筛市场，公司有望受益。目前我国医院的血筛市场容量大约在8亿元。而且公司是我国核酸试剂的龙头，预计未来的市场占有率将会超过10%。

    三、临检业务快速增长，试剂业务保持稳定增长态势。公司核酸诊断试剂市场（PCR产品）龙头地位稳固，RF产品、免疫产品、LBP/TCT产品、公卫产品稳定增长。公司围绕具有竞争优势核酸诊断试剂领域，进行上下游产业链的延伸，已涉足临床检验、食品安全检验等下游应用领域，初步实现了诊断领域的上下游一体化。增资广州安必平将介入HPV检测+液基细胞学组合系列妇科筛查等产品的研发生产，进一步强化公司在病理诊断产品的市场优势。

    公司的临检中心共有6个网点，实际运营中的有3个，目前基本保持盈亏平衡，但增长态势良好。广州中心业绩最好，每月营收超过600万。公司的临检业务在探索中总结广州中心的成功经验，并不断调整投资策略和改进营销模式。目前上海临检中心经营逐渐好转；成都临检中心去年10月份投入运营，目前就能够实现盈亏平衡，将逐渐盈利。公司临检业务发展态势良好，增长较快，有望与2011年实现盈利。

    四、盈利预测及投资建议 。我们预测公司2010-2012年EPS 为0.21/0.30 /0.42元，对应PE为66X / 47X / 34X。我们认为，公司是具有高校背景的优质创新型生物企业，国内核酸试剂领域龙头稳固，产品线丰富、研发实力突出，血筛市场启动后将为公司业绩带来新的增长点。但目前估值偏高，暂不评级。