2009年一季度公司实现营业收入8329万元，同比增长4.18％；营业利润983万元，同比下降26.5％；归属母公司所有者的净利润951万元，同比下降7.4％；实现基本每股收益0.04元，2008年同期为0.04元。

    毛利率同比大幅下降令营业利润下降。一季度公司综合毛利率为34.80%，同比下降了5个百分点。其原因可能是公司2009年开始批量生产的硫化机产品毛利率低于平均水平约15个百分点，从而公司在实现营业收入增加的情况下使得利润有所下降。

    现金流情况有所改善。经营活动产生的现金流量净额同比增长48.2%，投资活动产生现金流量净额同比减少70.56%，主要原因是报告期投入减少，而筹资活动产生的现金流量净额同比增加510.37%，主要原因是为经济复苏，抢占市场机遇作好准备，增加了银行借款。

    总体增长不太乐观，毛利率降幅或可缩窄。公司主要产品是汽车子午线轮胎活络模具，下游行业是汽车轮胎生产行业，因此公司深受汽车行业的影响。2009年汽车市场有很大不确定性，从而令公司产品订单也受到一定影响。模具是上游行业，且其下游轮胎行业去库存化需要一个过程，因此，公司2009年销售情况仍不能太乐观。另外，受钢材价格下调影响，预计销售成本有所下降，毛利率降幅有可能缩窄。

    盈利预测：预计公司2009～2010年的EPS分别为0.27元、0.33元，按昨日收盘价7.07元计算，对应的动态市盈率为26倍、22倍，我们暂时给予公司"中性"的评级。

    风险提示：（1）技术升级风险；（2）产品结构单一，轮胎市场的波动将对公司业务产生影响。（3）受经济波动影响，下游产品需求减少风险。