业绩符合预期。2014 年1-12 月，公司实现营业收入10.67 亿元，同比增长18.42%。公司2014 年实现净利润1.54 亿元，同比下降7.87%，每股收益0.3222 元，拟向全体股东每10 股派发现金红利0.5 元（含税），以资本公积金向全体股东每10 股转增3 股。

    主业稳步增长，机器人业务大发展。公司主业模具和硫化机业务收入稳步增长，增速18%左右，毛利率下滑2 个百分点。机器人业务实现高速增长，实现收入621 万，增长了10 倍。

    费用和计提坏账对业绩影响明显。公司期间费用率17.2%，同比提高了两个百分点。其中销售费用增长63%，财务费用增长52%。资产减值损失受计提坏账影响达到1672 万，多出近1000 万，

    机器人业务将是最大看点，4.0 概念正宗。目前，公司多个品种机器人产品的研发已经成熟，我们认为立足轮胎行业、强强联合、上市公司的融资平台将有助于公司机器人迅速打开市场，预计15 年将会有更快增长。公司是4.0 正宗概念股，轮胎的生产线自动化改造已有案例，客户反响好，未来有望在其他领域取得突破。

    维持“买入”评级，目标价25 元。预计公司2015、2016 年EPS 分别为0.39 元、0.49 元、0.61 元，对应PE 为47X、37X。维持“买入”评级，目标价25 元。