19 年业绩略低于预期，疫情对公司实际冲击有限公司19 年实现营收60.82 亿元，同比+26.65%，归母净利润2.67 亿元，同比+8.81%，扣非归母净利润1.49 亿元，同比+4.87%，低于前期市场预期。20Q1 实现营收9.75 亿元，同比-6.69%，归母净利润0.24亿元，同比-40.4%，扣非归母净利0.15 亿元，同比-18.9%，业绩符合市场预期。公司实现在光学产业的大幅增长，同时触显积极拓展新产品，并在无线充电芯片取得突破。

    　　光学产业迎来爆发，触显和集成电路持续突破公司在车载镜头实现多个大客户认可并量产出货量，同时在手机镜头和模组领域向ODM 以及品牌客户出货量的大幅增长，以及屏下光学指纹镜头的大量出货带动光学事业迎来爆发，同时高清广角以及全景镜头等得益于诸多国内外客户的突破。触显产业持续扩大规模，并在质与量上均取得较大突破，渗透率快速提升。江西联智无线充电芯片已经在品牌客户大规模出货。

    　　持续加大研发投入，深度耕耘光学大赛道

    　　19 年公司研发费用达2.88 亿，加强与核心客户多项产品的技术合作，研发实力被认可，无人机、车载镜头、监控、机器视觉等今年有望增速明显。一季度受疫情影响一个月左右，扣非业绩符合预期。公司发布定增预案，拟发行不超过2.1 亿股，募集资金总额不超过22 亿元，主要用于年产2.6 亿颗高端手机镜，年产2400 万颗智能汽车光学镜头及600 万颗影像模组，以及补充流动资金。持续加码手机和车载镜头的优质光学赛道。

    　　风险提示：受疫情影响，下游需求不达预期。

    　　投资建议：维持盈利预测，维持 “买入”评级。

    　　我们维持盈利预测， 20/21/22 年实现归母净利润4.56/6.06/7.29 亿元。

    　　EPS 0.64/0.85/1.02 元，同比增速70.4%/33.1%/20.3%，当前股价对应PE 20.6/15.5/12.9X，公司估值低于可比公司平均值，公司作为深度布局光学赛道的优质公司，未来成长动力足，维持“买入”评级