业绩简评

    2019 年2 月27 日，公司发布业绩快报：预计2018 年营业总收入143.06 亿元，同比+13.57%；归母净利润7.80 亿元，同比+15.14%。公司2018 年度业绩指引中归母净利润预计区间为7.45 亿元~8.81 亿元， 同比+10%~+30%。

    Q4 单季度营收预计同比下滑，影响全年营收增速：2018 年Q4 单季度预计营业总收入为35.72 亿元，同比-4.13%。从单季度营收来看，公司Q1、Q2、Q3 营业总收入分别为30.34 亿元、37.56 亿元和39.44 亿元，同比增速分别为30.96%、21.12%和14.23%，营收增速逐季放缓。我们认为公司收入增速放缓主要原因为18 年下半年下游需求转弱，公司订单价格和数量均受到一定影响。

    越南16 万锭高档色纺纱项目建成达产，提供持续增长动力：截止2019 年2月22 日，公司募投项目“华孚（越南）16 万锭高档色纺纱项目”已经建设完成。该项目计划投入募集资金总额为1.3 亿美金，实际投入募集资金总额9,891.93 万美金，结项结余资金用于永久补充流动资金。目前公司纱线产能遍布浙江、黄淮、长江、新疆、越南五大生产区，未来有望依托国家一带一路战略，形成全球均衡布局。

    2018 年10 月以来积极实施回购方案，目前已累计回购股份比例达3.12%：2018 年10 月22 日，公司公告将以自有资金通过集中竞价交易的方式回购公司股份，回购股份的资金总额在人民币3~6 亿元，回购股份的价格不超过10.00 元/股。截至2019 年1 月31 日，公司以集中竞价交易方式累计回购公司股份4745.90 万股，占公司总股本的3.12%。

    投资建议

    2018-2020 年预测归母净利润分别为7.8/8.7/9.7 亿元，目前股价对应PE 分别为12.6/11.3/10.1 倍，维持评级。

    风险

    原材料波动、政府补贴变动、订单波动、汇率波动