公司发布2021 年业绩预告，棉价上行背景下，公司自身产能智能化升级显效，预计实现归母净利润5.5~6.3 亿元，扣非净利润3.3~4.1 亿元，扭亏为盈。

    　　未来棉价支撑下，公司智能化改革推进，业绩高增长可期，维持增持评级。

    　　支撑评级的要点

    　　工业互联网业务快速发展，棉袜业务并表，拉动2021 全年扭亏为盈，Q4单季度增长亮眼。公司2021 年预计实现归母净利润5.5~6.3 亿元，扣非净利润3.3~4.1 亿元，全年业绩扭亏为盈。其中2021Q4 预计实现归母净利润1.0~1.8 亿元，实现扭亏为盈。公司2021 年进行棉袜业务并表，进一步延长产品线、切入自主品牌他提升盈利能力；公司进一步落实工业互联网战略布局，完成新疆百万锭产能数字化改革，生产效率提升成果显著。

    　　棉价处于上行通道，公司具有低成本库存优势，进一步拉高盈利能力。

    　　2022 年以来棉价处于22000～23000 元/吨的较高水平，在供需缺口下棉价的较高水平有望延续至2022 年上半年。公司作为棉纺龙头具有3～6个月的较低成本库存优势，将会进一步拉高公司的业绩弹性。

    　　未来在棉价的持续支撑下，公司工业互联网业务持续推进，业绩有望高速增长。目前公司已经完成国内新疆地区100 万锭左右产能的智能化升级，预计2022 年智能化工业互联网业务将继续推进至公司海内外产能，产能效率大幅提升可期。棉价支撑下公司低成本库存优势进一步凸显，2022 年盈利能力有望增加。棉袜业务方面，以打造科技型袜业为目标，开展自主品牌业务、品牌授权业务、贴牌加工业务、纱线业务，未来快速增长有望拉动公司业绩提升。

    　　估值

    　　考虑到公司业绩弹性较大，当前股本下，上调2021 至2023 年每股收益分别为0.32 元、0.37 元、0.42 元（原预测数据为0.30、0.35、0.41 元）；市盈率分别为14、12、11，维持增持评级。

    　　评级面临的主要风险

    　　消费复苏不及预期、越南疫情管控不及预期、汇率波动预期。