苹果HomePod 在官网更新信息，26 日发售、预计下月9 日到货；根据我们判断，代工厂周末已经出货；从官网信息看，HomePod 现在语言版本主要针对英国、美国、澳大利亚做优化，预计今年就将增加德国、法国等，但是在各个国家都能使用。

    HomePod 主要更新了应用的方式；软件层面，多Homepod 连接和多房间互联将在后面的升级中推出。目前操作方式除语音外增加多种触控方式，与iPod 的操控一样简单，同时强调智能家庭控制功能。Homepod 能够提供自主识别房间位置，给予音效最佳体验和识别效果。

    在智能化方面，已经能够做到记录、接听iPhone 电话、播报新闻等，可以说亚马逊Echo 等目前智能音响有的功能都具备，在苹果生态圈中更增加了电话功能，相当于实现了家用座机功能，我们预计在未来软件更新的情况下会增加更多应用。

    公司提供高质量扬声器单体和整机代工，坚定看好公司智能音响布局和人工智能时代音响的AI 入口地位。苹果HomePod 进入量产阶段，预计18年有望实现1000 万以上销量，强烈看好成为明星产品线。预计HomePod扬声器单价35 美金。

    大客户备货情况一切正常，公司有望扩产。从目前产业跟踪看，市场反应热烈，根据消费者需求情况判断HomePod 产品线有望扩产，因此代工厂和扬声器供应均有望扩产。公司良率预计将随新品放量而逐步提升，我们预计公司净利率有望达10%。

    智能音箱行业空间广阔。18 年Echo 预计销售4000 万台，谷歌Home1000万台，腾讯音响上马。微型扬声器笔记本和台式机加速放量，预计能够为公司贡献近1 亿美金新增收入。

    锂电有望成为公司的新增长点。新品初期毛利略微下降，费用率改善，营业利润好转。公司加力投资三元材料，进展顺利。从三季度单季看，毛利相对上半年略微下降，主要由于新品爬坡所致，随着新品放量带动产能利用率及良率提升，预计有望持续改善。管理费用率仅7.35%，12 年以来最低水平，说明公司研发投入开始进入开花结果期；营业利润率6.07%，也是12 年以来最好水平。

    投资建议：持续看好智能音响未来发展，公司作为扬声器和音响的一流供应商，坚定推荐，维持目标价23.4 元，维持“买入”评级。

    风险提示：智能音箱渗透不及预期，锂电业务良率不及预期，上游磁材涨价传导困难