收入同比增长32%，所得税率调整使净利同比略降10%。公司一季度实现收入6812万元，同比和环比分别增长32.17%和11.10%；实现净利润641.71万元，同比减少10.21%，略有下滑是由于08年同期递延所得税资产较多所致；实现每股收益0.07元。公司业绩基本符合预期。

    公司营业收入同比增长32.17%，营销优化管理作用开始体现，期间费用率稳步下降。公司积极探索改善营销管理模式，合理调动资源，增强销售力量，先后在华东、华北、中南、西南和西北地区设立了九个代理商和六个经销商。随着管理优化和营销力量加强，公司的期间费用率稳步下降，一季度管理费用率和营业费用率分别环比下降了2.71%和4.00%。

    公司未来几年业绩仍有保证。风电等大型轴承资产注入值得期待，产能投放将是09-10年业绩增长的主要来源，预计2010年风电轴承可实现销售收入1.5亿；数控机床的国产化和产业振兴规划将使公司精密机床轴承收入保持30%以上的增长，P4轴进口替代是未来发展方向；航天轴承将保持垄断地位，预计未来几年航天轴承收入增长率可达15%。

    维持盈利预测，维持"增持"评级。我们维持2009-2011年EPS分别为0.44元、0.68元和0.82元（定向增发摊薄后EPS分别为0.40元、0.62元和0.74元）的盈利预测，未来三年收入复合增长率在30%以上。公司将受益于中西部地区产业转移趋势，作为受益风电、数控机床、航天军工建设的高端轴承厂商，产品结构不断优化升级，公司将充分享受行业发展带来的机遇，我们维持公司的"增持"评级。