轴研科技的高、精、密轴承具有很强的竞争地位。轴研科技主营高、精、密轴承，批量较小，产品主要面向航天、航空、机床等高端用户，具有其他企业无法企及的竞争力?? 特种轴承市场稳定增长，无惧金融危机 公司特种轴承主要面向航天、航空市场，我国正积极开展嫦娥探月工程及北斗卫星定位系统的建设，公司特种轴承市场需求仍将有稳定的增长，几乎不受金融危机影响。

    精密机床轴承、电主轴市场小幅有序下降 公司的精密机床轴承和电主轴主要面向精密数控机床的主轴及轴承，由于机床行业有较大幅度减产，公司在这方面业务09 年有微幅下调，但公司作为国内在首屈一指的轴承生产厂家，随着工艺水平的提高，产品的进口替代比例逐渐上升， 公司仍然能够保持机床相关业务基本稳定。

    定向增发将增强公司的竞争力 公司将向国机集团定向增发，收购洛阳轴研所的经营性资产，公司将从此收进原轴研所的技术研发收入和轴承质量检测业务收入。同时公司还将获得原轴研所所投资的重型精密轴承项目。

    风电及冶金机械轴承是未来公司主要的利润增长方向 当今在全球能源价格飞涨，资源有限的形势下， 风电作为可再生能源具有广阔的发展空间，轴研所的重型精密轴承项目预计将在09 年9 月份投产，公司立足于原有特种轴承技术优势，在风电、冶金领域将获得很大的发展。

    盈利预测及评级 我们预测公司09-11 年EPS 为0.34、0.41、0.69 元，按2011 年20 倍PE 估值，合理价值13.80 元，给予推荐评级。

    风险提示： 公司的增发工作仍在进行中，存在增发不成功的可能。公司的精密重型轴承项目仍处在试制阶段，成功与否仍存在很大不确定性。