业绩符合预期

    2009 年上半年实现营业收入16547.63 万元，同比增长17.25%；实现净利润1875.83 万元，同比增长7.46%。轴承业务同比增长幅度为3.98％，主要是航天军工特种轴承采购平稳，并未受到金融危机影响；而电主轴业务同比减少18.09％，这主要是受机床行业销量低迷的影响；技术性业务收入同比增长75.88%，主要是公司承接研究项目增多所致。

    未来业绩看精密大型轴承发展

    积极的进入大型精密轴承领域，精密型重型机械轴承产业化项目将使公司业务更多集中于具有高技术壁垒、具有进口替代型特征的细分高端市场，避开竞争激烈的中、低端市场。

    盈利预测与估值

    我们预计公司2009、2010、2011 年的营业收入分别为3.54 亿、4.17亿、4.99 亿。EPS 分别为0.370、0.448、0.519 元。2009、2010年市盈率分别为38.47、31.77 倍，维持“持有”评级。

    风险提示

    市场风险；客户相对分散风险；业务经营风险。