2022 年前三季度收入同比增长8.04%，归母净利润同比增长13.75%。公司2022 前三季度营收27.22 亿元，同比增长8.04%；归母净利润1.98 亿元，同比增长13.75%。单季度看，22Q3 营收为7.41 元，同比变动-12.96%，归母净利润0.62 亿元，同比变动+28.72%。盈利能力看，2022 年前三季度毛利率/净利率分别为24.00%/7.36%，同比变动+2.66/+0.28 个pct，盈利水平提升显著；期间费用看，2022 前三季度销售/管理/财务/研发费用率分别为1.26%/6.68%/0.61%/5.45%，同比变动-0.54/+0.19/-0.14/+1.78 个pct。

    轴承业务稳健增长，磨具磨料业务充分受益下游高景气。公司主要业务为轴承、磨料磨具、贸易及工程承包，22H1 营收分别为5.20/5.47/8.89亿元， 同比变动+9.73%/+26.95%/+19.44% ； 毛利率分别为37.17%/33.07%/5.49%，同比变动+1.57/-3.52/+0.18 个pct。1）轴承业务：公司服务于国防军工行业的特种轴承为利润的主要来源，随着我国国防军工事业的发展，公司特种轴承业务增长明显。2）磨料磨具：

    公司为我国人造金刚石生产设备六面顶压机主要厂商，2021 年起，受益于下游金刚石生产商扩产需求强烈，公司仪器销售收入由2019 年的1.09亿元增至2021 年的3.31 亿元，CAGR 达74%。行业高景气下，公司计划将压机年产能由2021 年的200-300 台的扩充至2022 年底达400-450 台。

    此外，公司MPCVD 法金刚石生产技术水平和生产能力位于国内行业前列，2.22 亿元投资的新型高功率MPCVD 法大单晶金刚石项目已于21 年建成投产；2022 年9 月5 日，公司公告拟追加投资2.63 亿元用于MPCVD 大单晶金刚石二期项目，产能完全释放后有望为公司带来较大业绩弹性。

    股权激励彰显公司发展信心。2022 年5 月，公司发布《关于向激励对象授予限制性股票的公告》，拟向213 名激励对象授予不超过713.39 万股限制性股票，约占公司总股本的1.36%。2022-24 年业绩考核目标净利润对应同比增长11.30%/25.58%/26.66%，2021-24 年净利润CAGR 达20.97%，较高业绩目标充分彰显公司对于业绩提升和发展前景的信心。

    风险提示：宏观经济下行；市场竞争加剧；主要产品价格下滑。

    投资建议：公司受益于国防军工+人造金刚石下游高景气，主业轴承业务稳健向好、MPCVD 法培育钻石有望打开新成长空间，股权激励计划彰显公司发展信心。我们预计2022-2024 年归母净利润为2.35/3.26/4.34 亿元，对应PE 31/22/17 倍，维持“买入”评级。