投资建议： 在公司估值上我们依然参考美克美家、宜华木业、浙江阳光、青岛金王。5 家公司的平均2010 年PE 是32 倍，对应三年71%的平均复合增长率。成霖股份09-11 年的复合增长率40%在5 家公司中居中，因此我们给予公司2010 年29 倍、2011 年25 倍的PE，合理价位11.07-11.91元，维持买入评级。 短期公司向上空间不大，如公司市场表现因阶段性的业绩波动而下行，可视为介入机会。