公司公告半年报，2010 年上半年，公司实现营业收入 7.27亿元，同比增长 22.00%；实现营业利润 1527 万元，同比增长 3.66%；

    归属于母公司的净利润为 2117 万元，同比增长 19.75%。 ；每股收益 0.05元。

    原料价格上涨直接影响毛利率。上半年公司总部订单饱和，收入增幅合理，不过由于主要原料铜锌的价格自 2009 年下半年开始出现较大幅度上涨，直接影响了主营产品的毛利率，上半年公司毛利率同比减少 13.13%，相比 2009 年年报下降 24%。

    青岛分公司产能得不到体现。公司在青岛加工出口区的募集资金项目山东青岛成霖精品洁具生产园（公司拥有 60%产股权）计划产能等于广东总部，原计划分三期建成，3期全部建成后销售值能达到 16-17 亿元/年，以生产外销产品为主。目前第一期已经投入使用，设计产值 4-5亿元，由于订单不足，目前产能开工率不高，利润不抵折旧。原来预计青岛分公司今年将达到盈亏平衡，但是受世界经济不景气的影响，分公司产能一直未能达到当初创建青岛新公司的设想值，预计本年度仍然处于亏损，亏损值达 4000 万元左右。

    汇率及税率影响。汇率方面公司有做预售永汇，2010 年上半年远期结售汇交易金额达到 2700 万美元，能够抵消一部分汇率变动带来的影响。而公司取得高新技术企业资格将公司的税率由 22%调整为 15%，减轻了公司的税负。

    投资建议：预计公司 2010 年度盈利状况逊于我们此前的预期，调整预测公司 2010 年至 2012 年的 EPS分别为 0.22元、0.27 元和0.35 元，对应 PE28 倍，23 倍和 18 倍，维持公司“增持”投资评级。