事项：

    　　公司公布2021年一季报，2021年一季度公司实现营收9.52亿元（47.44% YoY），归属上市公司股东净利润3.24亿元（70.31% YoY），每股收益0.53元.

    　　平安观点：

    业绩高增，产品线稳步扩充：公司公布2021 年一季报，2021 年一季度公司实现营收9.52 亿元（47.44% YoY），归属上市公司股东净利润3.24亿元（70.31% YoY），每股收益0.53 元。2021 年一度公司整体毛利率和净利率分别是54%（-4.05pct YoY）和34.4%（+5.11pct YoY）。公司为国内主要的综合性集成电路上市公司之一，以智能安全芯片、特种集成电路为两大主业，同时布局半导体功率器件和石英晶体频率器件领域，为移动通信、金融、政务、汽车、工业、物联网等多个行业提供芯片、系统解决方案和终端产品。费用端：2021 年一季度公司财务费用率、销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为0.58%（0.36pct YoY）、4.56%（-0.75pct YoY）、4.33%（-0.32pct YoY）和8.44%（-8.16pct YoY）。

    　　同时，公司预计2021 年上半年归母净利为6.03-8.04 亿元，同比增长50%-100%。

    特种IC 平台优势显著，SIM 卡芯片领先：公司在特种集成电路技术领域处于国内领先地位，目前已形成七大系列产品，核心产品在相关领域得到广泛应用。公司掌握了高可靠微处理器的体系结构设计、指令集设计和实现技术，建立了单片及组件总线产品的设计、验证和测试平台，并以现场可编程技术与系统集成芯片相结合，成功推出具备现场可编程功能的高性能系统集成产品（SoPC）；智能安全芯片采用领先的工艺技术节点和高效设计，性能、成本、可靠性等具有显著优势，拥有银联芯片安全认证、国密二级认证、国际SOGIS CC EAL、ISC CC EAL4+等国内外权威认证资质。以及AEC-Q100 车规认证，广泛应用于金融支付、身份识别、物联网、移动通信、智能终端车联网等多个领域。通过多年的市场耕耘，公司积累了深厚的客户资源，与全球领先的智能卡卡商、电信运营商、金融机构、科研院所、社保、交通、卫生等各大行业客户形成紧密合作。

    投资策略：公司在特种集成电路技术领域处于国内领先地位，目前已形成七大系列产品。在自主可控、国产替代加速推进的大背景下，公司凭借深厚的技术积累和优秀的产品性能有望受益。考虑公司智能卡业务盈利提升，参股的紫光同创逐步减亏。我们调升公司21/22 年盈利预测，预计公司2021-2023 归母净利为13.79/18.44/23.37 亿元（21/22 年原值为12.57/16.19 亿元），对应的PE 分别为52/39/30 倍，维持公司“推荐”评级。

    风险提示：1）疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，则对部分公司复工产生较大影响，会对产业链公司产生一定影响。2）下游应用领域增速不及预期风险：当宏观经济出现波动时，下游应用领域增速不及预期会对公司业绩产生一定影响。3）中美贸易摩擦走势不确定的风险：如果中美之间的贸易摩擦进一步恶化，会对产业链公司产生一定影响。