公司发布 年度业绩预告，预计2021 年实现归母净利润为19亿元-21 亿元，同比增长136%-160%；扣非归母净利润17 亿元-19 亿元，同比增长144%-173%；基本每股收益3.13 元/股-3.46 元/股，同比增长136%-160%。

    按预告中值测算，2021 年实现归母净利润20 亿元，同比增长148%，扣非归母净利润18 亿元，同比增长159%，基本每股收益3.30 亿元；2021Q1/Q2/Q3/Q4 分别实现归母净利润3.24、5.52、5.82、5.43 亿元，分别同比增长70.31%、160.49%、105.87%、345.26%。

    公司2021 年年度预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期实现较大增速：1）公司集成电路业务下游需求旺盛，公司全力保障订单交付，特种集成电路业务实现快速增长，贡献持续稳定利润；“十四五”期间，特种集成电路行业需求跨越式提升，市场有望持续高速发展。2）智能安全芯片业务盈利能力不断提升，业绩较去年同期改善显著；随着行业竞争格局逐步优化，产品持续创新升级，业务盈利能力有望进一步提升。3）联营企业业务发展迅速，报告期内实现盈利；未来随着国产化需求加速推进，紫光同创进入收获期。

    我们根据最新公告调整盈利预测，预计公司2021-2023 年归母净利润分别为20.01/30.26/42.39 亿元，EPS 分别为3.3/4.99/6.99 元/股，对应1 月18日收盘价PE 为67/44.3/31.6 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：军品采购需求不及预期；产品研发不及预期；贸易摩擦风险。