事件：公司发布2021年业绩报告。2021年，公司实现营收53.42亿元，同比增长63.35%；实现归母净利润19.54亿元，同比增长142.28%；实现扣非净利润17.96亿元，同比增长158.10%。

    点评：

    集成电路业务是公司业绩增长主要贡献来源。2021年，公司集成电路业务实现营业收入50.28亿元，同比增长65.04%，占公司营业收入的94.13%，电子元器件业务实现营业收入2.71亿元，同比增长37.60%，占公司营业收入的5.07%。报告期内，集成电路业务市场需求旺盛，业务规模快速增长。

    2021Q4业绩同比高增。2021Q4，公司实现营收15.53亿元，同比增长63.43%，环比增长3.69%；实现归母净利润4.96亿元，同比增长307.33%，环比下降14.69%；实现扣非净利润4.37亿元，同比增长510.42%，环比下降21.52%。

    全球半导体产品需求旺盛。根据中国半导体行业协会统计，2021年中国集成电路产业销售额为10458.3亿元，同比增长18.2%。其中，设计业销售额为4519亿元，同比增长19.6%；制造业销售额为3176.3亿元，同比增长24.1%；封装测试业销售额2763亿元，同比增长10.1%。根据海关统计，2021年中国进口集成电路6354.8亿块，同比增长16.9%；进口金额4325.5亿美元，同比增长23.6%。出口集成电路3107亿块，同比增长19.6%，出口金额1537.9亿美元，同比增长32%。

    重大项目稳步推进，研发任务有序进行。报告期内，公司围绕市场需求，持续开展芯片核心技术攻关，全力推动各研发项目执行落地，增强核心竞争力。特种集成电路方面，数百种系列化产品持续迭代，电源管理芯片不断丰富、新一代SoPC芯片开发顺利；智能安全芯片方面，大容量多应用SE安全芯片设计定型，车载安全芯片批量出货。此外，公司在小型化、高频化晶振产品，多次外延超结MOSFET产品研发方面，也取得了积极进展。此外，公司持续加大研发投入，夯实未来发展基础，研发投入8.66亿元，较上年同期增长43.42%。

    投资建议：公司是国内集成电路设计企业龙头之一，是国内最早从事设计研究智能安全芯片和高可靠集成电路的企业；公司SIM卡芯片业务在中国和全球的市场占有率均名列前茅，在未来数字化改革潮下公司大有可为。我们预计公司2022-2024年归母净利润，分别为28.96亿元、42.01亿 元、56.82亿元，PE为36倍、25倍、19倍，给予“推荐”评级。

    风险提示：新产品研发不及预期导致业务收入下降的风险；上游原材料价格大幅上涨导致成本增加的风险；信息化改革推进不及预期导致需求下降的风险。