事件：公司发布 2023 年一季度财报，实现营业收入15.41 亿元，同比增长14.87%；归母净利润5.84 亿元，同比增长10.03%；扣非归母净利润5.43亿元，同比增长6.92%。

    点评：

    收入业绩稳健增长，毛利率同比提升。2023Q1 公司营业收入15.41 亿元，同比+14.87%；归母净利润5.84 亿元，同比+10.03%，在前期收入和业绩基数较高的情况下，公司实现稳定增长，得益于公司新品不断放量贡献收入。利润率方面，2023Q1 公司毛利率66.65%，同比提升2.76pct，环比提升2.85pct，毛利率实现稳定增长；2023Q1 净利率37.66%，同比下降2.11pct，环比提升0.58pct，净利率相对保持平稳。

    持续推出新品+高研发投入驱动长期成长。根据公司2022 年报，在特种IC 方面，公司新一代FPGA、特种存储、MCU、图像AI 智能芯片、DSP 等产品即将完成研发和推出，高速射频ADC、新型隔离芯片等产品已进入推广阶段；智能安全芯片方面，公司在金融、电信、身份识别、物联网等多个领域持续拓展行业市场，且海外市场收入贡献不断提升。

    2023 年第一季度公司研发投入达3.09 亿元，同比提升69.0%，占当季收入比例20.0%，为持续推出新品提供保障。

    发布回购计划，彰显公司信心。3 月30 日公司发布《以集中竞价交易方式回购公司股份方案》的公告，拟用自有资金回购公司股份，用于股权激励或员工持股计划，回购金额不低于人民币3 亿元（含），不超过人民币6 亿元（含），回购价格不超过人民币130 元/股（含）。此次回购充分彰显了公司对未来持续稳健发展的信心，以及对长期内在价值的判断，未来用于股权激励或员工持股也将有利于进一步激活公司创新能力，推动长期业绩增长。

    盈利预测：我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为37.67、51.87、68.29 亿元，对应PE 为23.57、17.12、13.00 倍。公司作为特种IC 龙头企业，我们看好公司通过不断推出新品带来的收入贡献，以及在新领域布局拓展成长空间。

    风险因素：新品放量不及预期；市场竞争加剧风险；宏观经济下行风险。