事件：公司发布2023 年中报：2023H1 公司营收125.3 亿元，同比+23.3%；归母净利润13.95亿元，同比+39.0%。扣非归母净利润14.7 亿元，同比+42.5%。其中2023Q2 营收68.5 亿元，同环比分别+27.9%/+20.6%；归母净利润7.9 亿元，同环比分别+44.2%/+32.0%。扣非归母净利润9.1 亿，同环比分别+45.1%/+63.6%。

    　　2023Q2 收入/利润同环比高增长，汽零订单释放+制冷空调业务份额提升。2023H1 公司营收为125.3 亿元，同比+23.3%；其中汽零/制冷空调业务收入分别为48.2/77.1 亿元，同比分别+50.8%/+10.7%。收入同比实现高增长，预计主要系（1）公司汽零业务新能源热管理国内以及海外订单持续释放；（2）公司制冷空调业务受高温天气和消费复苏影响，叠加国内外市场份额实现提升，制冷业务营收同环比提升。2023H1 归母净利润13.95 亿元，同比+39.0%；其中汽零/制冷空调业务归母净利润分别为6.3/7.6 亿元，分别同比+55.7%/+27.7%。2023Q2 营业总收入68.5 亿元， 同环比分别+27.9%/+20.6% ， 2023Q2 归母净利润为7.9 亿元， 同环比分别+44.2%/+32.0%；归母净利润同环比高增长，预计主要系新能源汽零业务放量带来规模正效应，产品结构改善，以及海运费等价格回落等。

    　　2023Q2 毛利率同比/环比分别+1.0pct/+0.4pct，费用率环比下降明显。2023H1 公司综合毛利率25.8%，其中汽车/制冷空调业务毛利率分别为25.7%/25.9%，同比分别+0.4pct/+2.2pct，制冷空调业务毛利率同比提升明显，预计主要系高毛利率产品占比提升，并且公司聚焦于优化采购管理，进一步降低成本。2023Q2 综合毛利率26.0%，同比/环比+1.0pct/+0.4pct，同比提升预计主要系产品结构改善、汽零业务规模放量带来正规模效应、汇兑正向贡献以及海运费等成本下降等因素所致。2023Q2 归母净利率11.8 %，同比/环比分别+1.3pct/+1.1pct。2023Q2 四项费用率合计为8.0% ， 同环比分别-1.3pct/-5.6pct ， 其中销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为2.2%/4.6%/4.2%/-2.9%，环比分别+0.0pct/-0.9pct/-0.9pct/-3.8pct。2023Q2 财务费用率环比下降明显主要系2023Q2 汇兑收益有所增加。

    　　储能业务成功突破，仿生机器人领域机电执行器产品持续聚焦。2023H1 公司储能业务成功突破行业标杆客户，已实现营收。公司抓住储能行业需求爆发的时间窗口，全面拓展，力争成为全球储能热管理解决方案的领先供应商。在仿生机器人领域，公司聚焦机电执行器，全方面配合客户产品研发、试制、调整并最终实现量产落地；同步配合客户量产目标，积极筹划机电执行器海外生产布局。

    　　制冷空调业务稳步增长，汽车业务进入爆发期，新业务布局储能+机器人，维持“增持”评级。

    　　1）公司制冷空调业务由于份额持续提升，同时公司积极布局海外产能，核心部件市占率预计将稳步提升，将带动制冷空调业务稳步增长； 1）公司汽零业务在新能源汽车热管理领域具备国际竞争力，积极布局热管理组件和子系统在汽车领域更深层次应用。公司当前汽零热管理订单充足并积极获取新订单，集成模块占比持续提升带动产品结构改善，未来盈利能力有望伴随收入放量带来规模效应以及产品结构改善，盈利能力有望提升；3）公司持续拓展新兴业务，2023H1储能业务已突破行业标杆客户，机器人机电执行器领域，积极配套客户从研发到落地，新兴业务未来有望成为公司新增长点。根据最新的情况，我们上调了公司的盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润为30.68/38.78/46.49 亿元（ 此前预计公司2023-2025 归母净利润为28.78/35.37/43.82 亿元），维持“增持”评级。

    　　风险提示：原材料价格波动，空调行业销售不及预期，公司新能源热管理项目量产不及预期。