2023Q2 业绩增速边际向上，汽零业务景气持续，维持“买入”评级2023H1 营收125.29 亿元（+23.32%），归母净利润13.95 亿元（+39.03%），扣非归母净利润14.67 亿元（+42.46%）。单季度来看2023Q2 营收68.50 亿元（+27.89%），归母净利润7.93 亿元（+44.22%），扣非归母净利润9.11 亿元（+45.09%）。2023Q2 产品结构优化叠加海运成本回落带动盈利能力提升显著，我们上调2023-2025 年盈利预测，预计2023-2025 年归母净利润32.62/40.79/49.87（原值为31.42/38.04/45.18 亿元），对应EPS 为0.87/1.09/1.34 元，当前股价对应PE 为31.3/25.0/20.5 倍，考虑到公司汽零业务龙头地位稳固，长期储能热管理有望放量以及人形机器人前景值得期待，维持“买入”评级。

    2023Q2 汽零和制冷板块营收增速环比提升，储能系统解决方案逐步落地2023H1 公司制冷业务/汽零业务分别实现营收77.06/48.23 亿元，同比分别+10.7%/+50.78%。单季度来看2023Q2 制冷业务/汽零业务营收同比分别增长61%/12%，营收增速环比2023Q1 提升，或主要系：（1）2023Q2 空调板块景气持续带动上游零部件增长。（2）2023Q2 新能源车销量持续高增，其中比亚迪/特斯拉2023Q2 销量同比分别+98%/+83%，销量增速环比提升。新业务方面，2023H1 储能系统解决方案已实现营收；仿生机器人领域聚焦机电执行器，目前主要配合客户产品研发、试制、调整，同时积极筹划机电执行器海外生产布局。

    产品结构优化+成本回落+规模优势共振带动2023Q2 盈利能力显著提升2023Q2 公司毛利率26.00%（+1.02pct），毛利率提升主系高毛利产品占比提升+海运成本回落+内部降本增效+规模优势。费用端，2023Q2 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.22%/4.55%/4.22%/-2.95% ， 同比分别+0.06pct/-0.06pct/-0.43pct/-0.89pct，财务费用率下降主要系人民币贬值带来汇兑收益，2023H1 公司汇兑收益1.94 亿元，较同期增加0.94 亿元。综合影响下2023Q2公司净利率11.58%（+1.31pct），扣非净利率13.29%（+1.58pct）。

    风险提示：储能热管理不及预期；新能源销量不及预期；原材料价格上涨等。