事件概述

    　　公司发布2023 年前三季度财报：

    　　23 年前三季度：营业收入实现190 亿元 (YOY+22%) ，归母净利润实现22 亿元 (YOY+33%) ，扣非归母净利润实现22 亿元(YOY+27%) 。

    　　23 年单三季度：营业收入实现64 亿元 (YOY+19%) ，归母净利润实现7.6 亿元 (YOY+22%)，扣非归母净利润实现7.6 亿元 (YOY+5%)。

    　　分析判断:

    　　下游空调行业：

    　　根据产业在线：

    　　（1）内销销量Q3 同比约1%；

    　　（2）外销销量Q3 同比约21%；

    　　积极开拓新业务：

    　　根据公司2023 年8 月31 日投资者问答，人工智能是未来发展的方向，在仿生机器人领域，公司聚焦机电执行器，按客户要求进度全方面配合客户进行产品研发、试制、调整并最终实现量产落地。同时，以配合客户量产为目标，已积极筹划机电执行器海外生产布局。另外，公司和绿的谐波已签署战略合作框架协议，合作正在积极推进中。

    　　汽零盈利提升：

    　　2023 年前三季度：毛利率27.5%（YOY+2.4pct），净利率11.6%（YOY+1.0pct）；

    　　2023 年单三季度：毛利率30.8%（YOY+3.9pct），净利率12.2%（YOY+0.5pct）。

    　　持续高费用投放：

    　　2023 年前三季度：销售、管理、研发、财务费用率分别同比-0.1、+0.4、+0.5、+1.1pct；

    　　2023 年单三季度：销售、管理、研发、财务费用率分别同比-0.3、+0.6、+1.8、+3.8pct。

    　　前三季度财务费用增长主因汇兑损益减少所致。

    　　投资建议

    　　结合前三季度业绩，我们维持盈利预测，我们预计2023-2025 年公司收入为272、334、402 亿元，归母净利润为　　31.5、39.5、47.9 亿元，对应EPS 分别0.84/1.06/1.28 元，以2023 年10 月30 日收盘价27.25 元计算，对应PE 分别为32/26/21 倍，我们维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　下游行业景气度不及预期风险、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、汇率波动等。