事件：公司发布2023 年三季报：2023 年前三季度公司营收189.8 亿元，同比+21.65%；归母净利润21.6 亿元，同比+32.7%；扣非归母净利润22.2 亿元，同比+26.9%。其中2023Q3 营收64.5 亿元，同环比分别+18.5%/-5.9%；归母净利润7.6 亿元，同环比分别+22.5%/-3.6%；扣非归母净利润7.6 亿元，同环比分别+4.6%/-17.1%。

    　　2023Q3 收入/利润同比高增长，预计主要系汽零订单释放+制冷空调业务份额提升贡献增量。2023 前三季度公司营收189.8 亿元，同比+21.65%；归母净利润21.6 亿元，同比+32.7%；扣非归母净利润22.2 亿元，同比+26.9%。2023Q3 营收64.5 亿元，同环比分别+18.5%/-5.9%；归母净利润7.6 亿元，同环比分别+22.5%/-3.6%；收入以及归母净利润同比高增长，预计主要系新能源汽零业务放量带来规模正效应，制冷空调业务份额提升贡献增量等因素。

    　　2023Q3 毛利率同环比持续改善，费用率环比有所提升。2023Q3 公司综合毛利率30.8%，同比/环比+3.9pct/+4.8pct，同比提升预计主要系海运费同比回落、产品结构改善、汽零业务规模放量带来正规模效应等因素。环比提升预计主要系高毛利率产品占比提升带来产品结构改善。2023Q3 公司归母净利率12.2%，同比/环比分别+0.5pct/+0.4pct。2023Q3 四项费用率合计为16.3%，同环比分别+5.8pct/+8.2pct，2023Q3费用率合计同环比上升，主要系财务费用率提升较为明显，2023Q3 公司财务费用率同环比分别+3.8pct/+4.3pct，主要系汇兑损益波动。

    　　制冷空调业务稳步增长，汽车业务进入爆发期，新业务布局储能+机器人，维持“增持”评级。1）公司制冷空调业务由于份额持续提升，同时公司积极布局海外产能，核心部件市占率预计将稳步提升，将带动制冷空调业务稳步增长； 2）公司汽零业务在新能源汽车热管理领域具备国际竞争力，积极布局热管理组件和子系统在汽车领域更深层次应用。公司当前汽零热管理订单充足并积极获取新订单，集成模块占比持续提升带动产品结构改善，未来盈利能力有望伴随收入放量带来规模效应以及产品结构改善，盈利能力有望提升；3）公司持续拓展新兴业务，当前公司储能业务已突破行业标杆客户，机器人机电执行器领域，积极配套客户从研发到落地，新兴业务未来有望成为公司新增长点。维持此前盈利预测，预计2023-2025 年公司归母净利润为30.68/38.78/46.49 亿元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：原材料价格波动，空调行业销售不及预期，公司新能源热管理项目量产不及预期。