2008 年看无线电视接入设备，2009 年看卫星接入设备

    2008 年营业收入比上年同期增加了14.96%，收入增长主要是因为无线电视接入设备同比增长410.17%，有线电视接入设备同比增长3.82%。2009 年我们比较看好村村通工程队公司卫星接入设备的拉动作用，国家广电总局直播卫星机顶盒首次招标达到366 万套，，计划在2010 年底前，完成共2,200 万套直播卫星接收设备的招标。我们认为公司的卫星接收设备的增长将有所反弹。

    公司2009 毛利率水平微弱下降

    公司2008 年主营业务毛利率为21.48%，比去年降低1.17%。主要由于主营业务卫星电视用户终端业务的毛利率下降了4.52 个百分点，我们预计公司的2009 年毛利率由于集采价格下降的原因，会有一定的程度地下降。

    2008 期间费用影响净利润增长

    公司2008 年营业收入、营业成本和营业利润同比分别增长14.96%、15.21%和-5.09%。期间费用同比增长24.11%，增加对营业利润的影响，主要是由于销售费用和财务费用分别同比增长了26.76%和61.68%。

    投资建议：

    未来六个月内，评级维持为“跑赢大市”