公司公告2009 年前三季度业绩出现下降公司发布修正业绩预计公告，2009 年前三季度预计业绩归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比下降不超过30%。公司解释业绩下降的主要原因是管理费用大幅增加、产品毛利率降低及直播卫星项目的招标及供货比预计时间有所推迟。

    2009 全年收入可能小幅增长，净利润将出现明显下降国家实施的广播电视村村通直播卫星电视广播地面接收设备项目是公司的一个新的重要增长点，由于2009 年国家直播卫星项目招标及供货比预计时间推迟，招标已经推迟至第四季度，收入将不能在2009年体现，因此将对2009 年收入造成较大的影响，导致2009 全年收入不会出现明显增长。由于公司正在向端到端整体解决方案的服务商战略转型，逐步加大了研发投入，导致管理费用大幅增长。市场竞争加剧导致公司部分产品毛利率出现下降，因此预计公司2009 年归属于上市公司所有者的净利润将出现明显下降，但基于2009 年直播卫星招标项目收入将在2010 年体现等原因，预计2010 年收入和净利润将会出现一定幅度的增长。

    降低业绩预测，投资评级调整为持有公司2009 年业绩将出现明显下降，预测公司2009、2010 和2011年EPS 分别为0.267 元、0.327 元和0.399 元，对应2009、2010和2011 年动态市盈率41.76 倍、34.10 倍和27.94 倍，目前股价已经充分反映了公司的实际业绩情况，与中小板市场及行业平均估值水平相比，目前公司股价定位略偏高，因此把公司投资评级由买入调整为持有，12 个月合理目标位12.00 元。

    风险提示

    依赖国外市场风险、卫星接收机出口毛利率大幅波动的风险、直播卫星项目招标推迟和应收账款发生坏账的风险。