评论：

    同洲电子并不仅仅是一家纯粹依靠国内市场的公司

    从同洲电子的历史数据来看，海外市场历来都为公司贡献了相当的收入和盈利。此次印度的大单又一次说明了同洲在全球机顶盒市场的能力。

    公司 2012年将实现业绩反转

    公司经过 2009-2011 年的高峰投入期，已经抢占了中国广电运营商业务平台的最大市场份额。2012年，公司将实现业绩反转：首先，持续的高投入期已经结束，公司研发费用有望出现大幅降低；其次，平台的价值将逐步显现，尤其是在高清机顶盒产品上。

    新业务稳步推进

    互联网电视一体机与甩信是公司极为重要的新业务，目前在稳步推进中。电视一体机目前已经在武汉和吉林等地的广电运营商销售，并由其对其进行补贴。2012 年 5 月 18 日，同洲电子与科大讯飞签署了战略合作协议，将科大讯飞的语音识别软件集成进入了公司的终端产品中，这将开启公司改善用户体验新的旅途，并对竞争对手产品形成差异化优势。

    广电行业环境正在发生变化

    制约同洲电子发展的重要原因在于行业环境，广电行业发展水平滞后了广电网络的发展。近期的国家宽带战略下，广电与电信的相互进入正在加快，广电网络与中国移动的合作也在推进，广电行业的发展环境正在悄然改变。

    投资建议与风险

    我们预计 2012-2013 年公司 EPS在 0.50、0.75元，增持，目标价 15元。