公司公布2016 年年报。公司16 年实现营收47.10 亿元，同比增长19.0%，实现归母净利4.41 亿元，同比增长36.5%。公司将以82180 万股为基数向全体股东每10 股派发现金红利0.6 元（含税），向全体股东每10 股转增10 股。

    　　做强磁性、发展新能源、三箭齐发。公司是一家拥有磁性材料、太阳能光伏、新能源电池等多个产业群的高新技术民营企业。通过加强新产品、新领域、新客户的开发力度，公司进一步拓宽了在磁材、光伏领域的市场空间，增加了高端客户的收入占比，提升盈利能力。

    　　磁材业务稳中有进。公司是国内规模最大的磁性材料生产企业，2016 年公司生产永磁铁氧体96078.87 吨、软磁铁氧体18177.51 吨。永磁方面，公司在稳定喇叭磁钢、微波炉磁市场的基础上积极开拓新市场，2016 年开拓的新客户大都集中在机壳、高性能磁瓦等新领域，目前已进入批量供货阶段。软磁方面，公司致力于产品结构调整，加强高端客户的开发力度。新客户大部分集中在智能手机、平板电脑、新一代信息技术等领域。塑磁方面，公司积极介入汽车品行业，并向中高端开发。目前公司已开拓包括三星、电装、索尼、博世等在内的多个大客户。

    　　太阳能光伏突破增长。公司是太阳能光伏产业链比较齐全，规模较大的生产企业。

    　　2016 年公司生产太阳能电池片99386.73 万瓦，销量同比增长36.12%。公司太阳能光伏业务突破增长，原因主要是产品差异化竞争优势提升，市场空间得到进一步拓宽。公司产品技术优势明显，单晶电池的平均转换效率已达20.2%，多晶电池片的平均转换率已达18.4%。

    　　新能源电池产业优势初显。公司自2016 年初开始投资动力电池产业，在市场拓展方面，公司正在开发物流车、纯电动汽车相关客户，同时在一些诸如低速车，场内用车上面也已经进行了批量的销售。在产品方面，公司量产的2.6Ah18650电池能量密度在国内市场领先，电池内阻低、循环寿命高，并同步布局2.8Ah 的电池。随着新能源汽车行业的发展和公司产能逐步释放，新能源电池业务未来将成为公司增长的一大动力。

    　　盈利预测与评级。公司主业稳固，磁材业务增速高于行业平均水平。公司在新能源领域布局颇多，未来将受益于光伏和动力电池业务的发展。预计公司2017-2019年EPS 分别为0.73 元/股、0.91 元/股和1.13 元/股。给予公司2017 年30 倍市盈率，目标价22 元，买入评级。

    　　不确定性分析。新业务拓展进度低于预期。