投资要点

    　　事件：公司发布2022 年前三季度业绩预告，1-9 月公司预计实现归母净利润11.87亿元至12.37 亿元，同比增长34.09%至39.73%，其中三季度预计实现归母净利润3.9 亿元至4.4 亿元，同比增长14.97%至29.71%。业绩符合预期。

    　　光伏、锂电表现亮眼，磁材电感稳守中军：公司前三季度业绩增长主要由于光伏及锂电产品表现亮眼，磁性材料和器件产业在新能源汽车、光伏、充电桩等应用领域带动下经营稳健。光伏产品方面通过开拓欧洲等海外市场，开发黑组件产品等优化产品结构，持续投入推动技术创新等措施实现盈利倍增；锂电产品方面专注小动力市场，在电动二轮车和便携式储能等领域取得快速增长；

    产能投放迅速，紧抓行业风口：公司在2022 年年初公布了年产6GWh 高性能锂电池项目、高效一体电感项目、1.5 万吨软磁铁氧体项目、泗洪东磁2.5GW 组件项目、梧州2.2 万吨永磁铁氧体项目等，并计划年底前将陆续投放部分产能或进行试生产，其中年产6GWh 高性能锂电池项目和泗洪东磁2.5GW 组件项目的投产将为公司新能源业务的发展提供有力支撑，磁材业务亦保持稳步扩张节奏。根据公司投资者关系活动记录表，预计到今年年底，公司将拥有9GW 电池、7GW 组件的PERC 产能，较去年新增1GW 电池、3.5GW 组件产能；磁材方面具备22 万吨铁氧体预烧料、16.5 万吨永磁、5 万吨软磁、2.5 万吨塑磁的产能，较去年新增4 万吨磁材产能。

    　　投资建议：我们预测公司2022 年至2024 年每股收益分别为0.85、1.27 和1.53元。净资产收益率分别为17.9%、21.7% 和21.3%，首次覆盖给予增持-B 建议。

    　　风险提示：新建项目投、达产进度不及预期、下游需求不及预期、海外政策变化、原材料价格上涨、汇率大幅波动、市场竞争加剧、技术升级迭代风险、疫情影响公司生产经营。