chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

横店东磁(002056)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

横店东磁(002056):业绩位于预告中枢 经营层面超预期

http://www.chaguwang.cn  机构:长江证券股份有限公司  2023-03-10  查股网机构评级研报

  事件描述

      横店东磁发布2022 年年报,公司实现收入194.51 亿元,同比增长54.28%;归属母公司净利润16.69 亿元,同比增长48.98%。其中,2022 年4 季度实现收入53.26 亿元,同比增长47.95%,环比增长11.99%;归属母公司净利润4.61 亿元,同比增长96.29%,环比增长12.33%。

      事件评论

      光伏方面,2022 年公司组件销量约4.4GW,电池外销约3.72GW,电池、组件单位盈利逐季提升,2022Q4 经营层面电池+组件单位盈利或超2 毛。2023 年底公司将达到14GW电池(宜宾6GW TOPCon 电池预计2023Q3 投产)+12GW 组件(连云港新增5GW 组件)产能。展望2023 年,公司组件出货预计9GW,电池外销2GW 左右。受益于硅基材料与组件降价的盈利差以及欧洲70%-80%的收入占比,公司2023 年光伏业务盈利有望继续保持高位。

      锂电层面,公司2022 年电池销量约1.94 亿只,同比增长29.73%,截止2022 年底,公司具有2.5GWh 锂电池的内部产能。公司持续聚焦小动力细分市场,不断加大技术创新和市场拓展力度。但受原材料降价影响,下半年以来锂电业务有一定压力,2023 年预计整体仍以巩固客户开拓新市场为主要目标。

      磁材板块,2022 年公司磁性材料(含预烧料)销量为18.40 万吨,同比-11.17%,销售收入42.04 亿元,同比+1.76%。截止2022 年底,公司磁性材料产业具有年产 22 万吨铁氧体预烧料、16.2 万吨永磁铁氧体、5 万吨软磁、2.5 万吨塑磁的产能,是全球规模最大的铁氧体磁性材料生产企业。永磁铁氧体产业已逐步进入存量竞争阶段,软磁产业随着新能源汽车、光伏等产业对磁性材料和器件的需求不断增加,仍保持了较好的增长态势,公司整体磁材板块收入和盈利均实现了较好增长。展望后续,公司凭借软磁板块需求的增加以及自身降本增效,板块整体预计平稳增长。此外,器件产业处于稳定发展期,振动器件、电感、硬质合金等产品在消费电子、汽车电子、通信通讯、人造钻石等领域应用日趋广阔,公司2022 年器件销量3.95 亿只,同比-2.7%。

      费用方面,2022Q4 公司计提资产减值1.70 亿元,主要为出于谨慎性原则,对部分小尺寸电池片产线进行资产报废和减值,实际经营层面业绩超出市场预期。2022 年公司财务费用为-1.49 亿元,其中利息收入为1.42 亿元,主要为公司理财收入较多,此外汇兑损益-0.76 亿元亦有一定贡献。

      我们预计公司2023 年、2024 年归母净利有望达21、25 亿元,对应PE 分别为16、13倍。

      风险提示

      1、产能建设不及预期;

      2、欧洲装机不及预期。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网