业绩简评

    　　4 月22 日公司披露2026 年一季报，26Q1 实现营收54.79 亿元，同比+4.9%，环比+9.1%；归母净利3.86 亿元，同比-15.8%，环比-3.2%，主要因汇率变化产生较大的汇兑损失。

    　　经营分析

    　　光伏：深化差异化战略，逆境保持盈利彰显经营韧性。公司光伏业务持续聚焦差异化产品与多应用领域场景，因地制宜布局海内外N 型产能，通过前瞻性的供应链协同规划构建起在波动中实现成本最优与交付稳定的核心能力，在行业经营承压背景下持续保持盈利。随着海外关税负面影响逐步消除，公司2026 年光伏业务有望保持稳健发展。

    　　磁材器件：龙头地位稳固，积极拓展高景气领域。公司磁性材料板块龙头地位持续巩固，已建成业内最为完备的永磁、软磁、塑磁材料体系。公司积极推动产品升级与市场拓展，重点把握AI 算力、新能源汽车等领域带来的高频低损耗、高功率磁性材料与器件需求，产品结构升级推动盈利能力维持较高水平。此外，公司加大海外磁材、器件基地布局，2026 年有望依托成本优化及海外基地的双重优势，持续提升磁材器件业务竞争力。

    　　锂电：聚焦小动力领域，份额有望持续增长。公司锂电材料聚焦小动力市场，在深耕电动二轮车与智能家居市场的基础上，进一步拓展电动工具领域，市场份额持续提升。此外，公司持续丰富产品矩阵，全极耳产品完成技术储备及中试线落地，为后续产能扩张与市场拓展奠定基础。

    　　汇兑损益影响业绩表现。报告期内人民币对欧元、美元升值，公司以外币结算的采购、销售业务产生较大的汇兑损失，对业绩造成负面影响。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　微调公司2026-2028 年盈利预测至19.5、24.9、29.2 亿元，当前股价对应PE 分别为16、13、11 倍。公司三大业务稳健向好，磁材出货结构优化带动盈利改善，光伏差异化战略逆势维持盈利，锂电小动力积极拓展市场，有望支撑业绩持续增长，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　光伏行业内卷加剧、锂电市场竞争激烈、需求不及预期。