坐拥龙头客户，集团管理多点开花：公司深耕电力财务管理系统逾三十年，控股股东为国网数科。公司凭借优秀的产品及服务积累了包括国网、南网、国电投等众多能源领域的龙头客户。在财务管理信息化的基础上，公司推出各类产品，辐射集团管理信息化的方方面面，针对企业管理中运营、税务、商旅等痛点推出包括新一代企业数字核心系统远光达普、集团资金集中管理系统、南网统一商旅服务平台等产品，全面满足客户需求。并且，公司还运用大数据、区块链等前沿技术培育有较好成长性的增值服务。其中，数据服务及区块链业务2021 年实现营收1.45 亿元，同比增长42.98%。

    　　公司在集团管理领域的多点布局有望打开能源行业内外市场空间，逐步释放业绩。

    　　携手飞腾，信创建设成效显著：公司自2019 年启动并加快推进“产品国产化适配”计划以来，已与许多主流厂商完成软硬件国产化适配和兼容性互认证工作，构建了全栈信创解决方案。日前，公司与飞腾公司展开深入合作。公司自研基于全栈国产化技术路线的远光九天智能一体化云平台加入飞腾软件生态，标志着公司产品在信创环境中的高稳定性以及公司技术在信创领域中的高成熟度。电力行业关系到国计民生，从硬件到软件的全国产化将会是行业数字化转型中的不可忽视的重点。作为老牌电力IT 公司，公司实现全国产化环境的稳定适配支持，随着信创政策未来的进一步推进，公司的产品有望实现市场份额的拓展。

    　　响应双碳，碳排放管理未来可期：为响应国家双碳政策，公司瞄准各大央企发电集团的数字化转型机会推出双碳相关产品解决方案，并接连中标华能集团、国家电力投资集团碳排放管理系统项目。公司为客户提供集团级的碳排放系统，为华能集团研发的碳资产管理平台获选“2021 电力行业两化融合优秀解决方案”。随着碳中和目标的临近，双碳政策或迎来新一轮发力，届时市场空间将得到释放。公司优先布局碳排放管理赛道并有成熟产品应用于大型央企，有望在该领域取得业绩突破。

    　　投资建议：凭借着雄厚的客户基础，公司从集团管理的核心财务领域入手，围绕能源大产业链进行数字化集团管理多点布局并已有显著成效，多项核心产品顺利落地、新增值服务也取得较快增速。此外，公司紧靠国家重点推动的信创、双碳政策，通过推陈出新，目前已有满足政策及市场需求的核心产品落地应用。未来随着政策的进一步推进，公司前期积累的成熟技术及优秀产品解决方案或能为公司带来新的利润增长点。我们预计公司2022-2024 年实现营业收入22.45 亿元、26.73 亿元和32.27 亿元，归母净利润3.54 亿元、4.13 亿元和4.75 亿元，EPS 分别为0.27、0.31 和0.36，对应PE 为27X、23X 和20X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：企业数字化转型不及预期；政策落地不及预期；市场竞争加剧；人才流失风险。