报告起因：公司股价两日内涨幅17.17%，成交金额从前期的0.10~0.50亿左右水平到昨日的2.50亿和今日的5.10亿。在此，我们对该事件进行点评。

    上半年业绩快速下滑，预计1-9月下滑幅度加大

    受国内过剩产能激增和需求增速下滑的双重影响，公司上半年业绩出现明显萎缩，营业收入同比下滑15.14%、净利润同比下滑62.53%。根据业绩预告显示，公司1-9 月归属于上市公司股东的净利润为3100-4350万元，同比下滑65-75%。

    旺季再提价虽有预期，但盈利状况仍然堪忧

    随着消费旺季的逐渐来临，运输类包装纸的需求有望周期性地受到圣诞节出口和农历新年货品增多的刺激而出现增长，根据公开信息显示，龙头企业玖龙纸业和理文造纸宣布自本月起陆续提价，提价幅度为50元/吨，并酝酿在未来一段时间内每两周定一次价，对于改善以包装纸为主营业务的生产企业盈利能力将提供帮助。但是，国内的过剩产能逐年加剧，盈利能力的好转又会受到市场冲击，预计景兴纸业的未来经营状况仍然堪忧。

    研究结论

    我们认为，公司股价异动的主要原因有三：1、前期股价跌幅过大（已破净），有超跌反弹的客观需要；2、前期一大批解禁股到期，主要参与机构均被套牢，机构资金需要自救；3、龙头企业酝酿再提价，消息面传出利好恰是主力逢高出货的良机。

    从基本面看，公司的经营状况难在短期内得到改善；从技术角度看，日线受到多条均线压制，股价的长期下跌趋势并没有得到修正，且目前股价处于布林线上轨，有随时下跌的可能，同时成交放出天量后却未能封住涨停，显示空头已占据较大优势。 我们判断，公司股价的上涨或已到天花板，存在下行调整的可能，建议逢高减仓。

    风险提示：股价受利好消息刺激快速上涨后有调整的需要，支撑位2.25元，给予“减持”评级。