事件：

    公司10 月24 日发布了2017 年三季度业绩公告：2017 年前三季度公司实现营业收入47.18 亿元，较去年同期上升53.42%；实现归属于上市公司股东的净利润3.18 亿元，比上年同期增长7728.76%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.10 亿元，比上年同期增长2933.36%。

    点评：

    1. 炭黑行业景气度高企，公司业绩大幅上涨。受国家供给侧改革、金融去杠杆及环保监管高压执法等宏观调控政策的影响，京津冀周边炭黑产能多数无法保持高负荷、连续开工，炭黑产能供给收缩显著，市场进一步向优质、规模和环保的大型炭黑企业集中。加之炭黑行业下游市场需求稳定，炭黑行业供需格局得到进一步改善，行业景气度高企，今年以来产品价格一直处于高位，N330 前三季度平均价格为6605 元/吨，较去年同期平均价格4274 元/吨上涨了54%。

    2. 公司是炭黑行业龙头企业，基地遍布全国，循环经济效益好。公司是我国最大的炭黑生产企业，目前产能已达106 万吨，全国第一、世界第四。公司自创的循环经济效益良好，成本控制出色，并充分发挥产能规模优势，在行业最差时依然实现了盈利。

    3. 下游轮胎市场复苏，炭黑需求稳定增长。我国汽车保有量不断增长，已在2010 年赶超日本，并且由于人均汽车保有量相比美国、日本仍然偏低，因此汽车保有量的增长趋势预计还会长期持续下去，对轮胎的需求将会稳定增长。另外今年二月美国对中国卡车轮胎的双反税率取消，出口数量大幅回升。轮胎市场的复苏将带来炭黑需求的稳定增长。

    盈利预测与评级：

    环保趋严形势下，炭黑供应偏紧状况难解，价格维持在高位运行，盈利水平提升，调高盈利预测，预计17-19 年EPS 分别为0.69、0.75、0.90元，维持“增持”评级。

    风险提示：

    下游市场增速不及预期；环保政策趋严；海外实施反倾销的风险。