我们认为公司价值低估，维持买入建议：

    公司将兼并收购作为公司三大发展战略之一，05 年收购厦门华印、07年收购福建翔升都是该战略的具体体现，而且公司还在实际运作中总结了企业整合的经验，收购后的企业业绩往往有较大程度提高，如厦门华印历史最好业绩不到1000 万元净利润，而07 年前3 季度即实现净利润993 万元。据悉，自上市以来，公司一直积极寻找并购标地，在08 年很可能再次进行收购；

    公司整合能力较强，完全有可能在半年时间内整合完毕，通过输出管理和经营模式使得被并购企业业绩出现明显提高。考虑到并购时间的不确定性，我们在盈利预测中没有考虑除华印和翔升以外的任何并购贡献；

    无论出口还是内销经营销售模式，公司都是创新者。出口方面，以往我国纺织企业出口基本通过经销商，而公司创新地通过海外分公司，直接向品牌服装企业销售面料，公司生产技术以及流行趋势把握能力保证了出口模式创新的顺利实施。内销方面，公司小批量、多品种、直销的经营销售模式领先于其它大部分企业，模式创新是公司主业增长的关键内在原因；

    根据我们的业绩预期，公司08 年动态市盈率不到25 倍，而08 年公司业绩将高速增长，价值明显低估