公司是国内染整行业的优秀企业之一,公司的核心竞争力主要体现在其突出的技术研发能力、丰富的渠道资源和差异化的生产模式。公司多年来盈利能力遥遥领先于同行水平,且始终保持上升态势。
我们预计在行业压力和消费结构升级的双重影响之下,未来国内染整行业将呈现一个优胜劣汰的洗牌过程。像公司这样具有灵活的民营企业管理体制和独特经营模式的企业有望借助上市契机在行业整合中获得更快的扩张。
随着下游休闲服领域潮流更替的日益加快和竞争的日益激烈,公司这样以自营直销为主,拥有技术研发和渠道优势,适应“小批量、多品种、高质量、快交货”生产模式的公司将获得更多的发展机会。
公司未来在染整主业方面的发展战略是通过募集资金自建和收购兼并双轮驱动的方式实现迅速的扩张,成为一家具有“欧洲技术+中国成本”的优势企业。
除了做大做强染整主业外,公司还计划通过新建和收购方式适度向上下游产业链延伸。我们看好公司产业链方面的拓展思路,认为该战略的实施有利于完善上游的配套,获取下游新的盈利增长点,同时对公司染整主业也会产生良好的反馈推动作用。
公司计划08年在融资,主要投向为主业的技改扩产和产业链延伸。我们认为公司未来有望真正由一家“小而美”的企业成长为“大而强”的企业。
我们预计公司未来两年的盈利复合增长率在57%左右,维持“增持”评级。
公司的投资风险在于再融资进度及收购兼并时间的不确定性。