投资要点：

    1、福建众和股份今日公布半年报，上半年销售收入3.07亿元，同比增长44.41%。净利润1664.75万元，同比减少24.20%。同比减小的幅度高于公司业绩预告中10%-20%的幅度。

    2、毛利水平下滑。半年报公司的毛利率由07年年末的21.96%下滑到20.43%。其中作为公司收入80%左右的直营销售模式，毛利率比去年同期下滑了1.59%，比07年年报下滑了2.02%。

    3、财务费用大幅增加、负债率居高不下。财务费用大幅上升。财务费用从年初的970.07万元上升到1835.79万元，增加了89.24%。主要是因为利息支出的增长84.60%，汇兑损益增加了20.57%。公司的负债率进由去年年中的56.76%上升到65.76%。

    4、公司正在以并购的方式进行垂直产业链的布局。公司正在进行收购的企业主要是“福建翔升纺织有限公司”、“厦门巨潮品牌管理投资有限公司”。预计收购成功后将会为公司带来1080万元的净利润。

    5、印染行业分化明显、期待行业的拐点。从06年至08年来看，印染行业的企业数量增幅明显下滑，但是单个企业的销售收入却同比上升，整个行业的集中度在提高。因此我们期待分化之后的投资机会。