公司今日公布09 年中报，上半年实现收入4.11 亿元，同比增长33.71%；实现净利润2855 万元，同比增长71.69%，每股收益0.123 元，分配方案为不分配红利也不实施股本转增：

    公司上半年经营状况持续向好，报告期内主营业务收入增长33.71%，而主营业务成本只增长了30.52%，公司的毛利率上升了1.9%至22.33%。导致公司毛利率上升的主要原因包括：公司坚持直销经营、加强自营比例，尤其是国外营销网络的建设和营销渠道的整合取得成效；与08 年同期相比，原料价格下降，有利于毛利率提高；公司在IPO 项目引进的节能减排设备开始发挥作用；

    公司整合厦门华印取得明显效果，提升了华印的竞争力和收益率；

    2009 年1 月起，浙江雷奇公司并表，因此公司的主营业务中新增了品牌服装销售业务，该项业务在报告期内为公司新增销售额2508 万元，占主营业务收入的6.1%，为公司贡献毛利1091 万元；

    主营业务中自营业务的增长主要是来自于出口业务的增长，公司纺织印染收入中境内收入3.09 亿元，同比增长22.59%，而境外收入为1.02 亿元，同比增长了84.97%。出口业务的快速增长的主要原因是海外市场有所复苏，另一方面也要得益于公司国际知名品牌运营商渠道的增加；

    公司的费用状况也在持续改善，报告期内三项费用合计占收入比14.94%，较上年同期的15.32%略有下降。

    公司中报披露今年前9 个月净利润同比增长50-80%，我们认为公司下半年的业绩保持增长是有可能的：

    公司“小批量、多品种、直销、快交货”的经营模式领先其它纺企，目前国内品牌服装企业继续扩大规模、效益增长，有利于公司产品销售；国外销售网络的建设进一步提升公司竞争力；

    公司IPO 项目“中高档休闲面料织造建设项目”将在8 月8 日正式投产，项目投产将保证原料供应和产品质量，对业绩直接贡献不大；

    我们认为尽管今年棉花种植面积有所下降，但是由于国储调节，棉花价格将保持稳定，因此棉短绒和棉浆粕价格也会相对稳定，另外，染化料和能源价格也会比08 年有所降低，因此我们预期生产成本将有所下降；

    公司计划下半年进行非公开增发，以5.71 元/股增发不超过1.1 亿股公司，募集资金用于建设年产1320 万米液氨潮交联高档面料生产设备技改项目，和年产2200 万米高档印染面料生产设备技术改造项目，如果增发成功，项目投产有利于公司未来业绩增长。

    我们根据上半年经营情况上调公司2009 年盈利预测，提高公司的销售收入和加工项目的毛利率水平。