下游轮胎企业扩产投资将增长。对美国轮胎出口特别关税的取消，四季度轮胎行业出现回暖迹象，市场普遍看好2013 年轮胎市场需求。当前国内高端产品需求增长较快而产能不足，再加上国内大中型轮胎企业由于原材料价格下降而盈利情况较好，预计未来国内轮胎扩产投资增长。

    橡胶机械行业景气度回升。由于轮胎行业增长缓慢，2012 年上半年橡胶机械行业收入和利润均下滑，但8 月份以来行业收入增速逐步稳定、利润下滑幅度收窄、产成品库存下降，尤其四季度巨轮股份、天津赛象等橡胶机械企业获得多个大订单，显示出行业景气度回升迹象。

    公司业务情况正在好转。公司初步统计2012 年订单大约20 多亿元，其中四季度订单情况相对较多。2012 年来自战略客户订单约占20%左右，比上年有明显提高，计划2015 年达到50%。机器人业务发展较快，新订单大约1.5 亿元，2013 年有望翻番。

    盈利预测与投资评级：我们预计公司2012-2014 年每股收益分别为0.28（下调22%）、0.35元（下调22%）和0.62 元（下调18%），目前股价对应的PE 分别为33、26 倍和15 倍，估值水平合理，给予“增持”评级。

    股价催化剂：签订大订单。

    风险因素：下游轮胎行业增长低于预期、公司毛利率下降。