投资建议

    公司拟非公开增发股票募集资金不超过6亿元来补充流动资金，可改善公司资本结构，保证公司在机器人、自动化物流以及橡胶新材料领域等新业务领域的投入，进一步夯实公司长期发展基础。我们小幅上调公司2014至2016年EPS分别至0.28、0.50和0.85元，对应当期股价PE分别为37x、20.5x和12x，维持公司“强烈推荐”投资评级

    投资要点

    非公开增发募集资金补充流动资金：公司拟向国金证券等7名对象非公开发行股票6819万股，发行价格8.8元，募集资金总额不超过6亿，扣除发行费用后全部用于补充流动资金。本次非公开发行股票的锁定期为3年。同时公司拟出资1.2亿，与怡维怡橡胶研究院有限公司（出资3000万）、青岛易元投资有限公司（出资5000万）共同投资设立益凯新材料有限公司，在橡胶新材料领域内进行规划和投资。

    利于优化公司资本结构，降低财务费用： 2014年中期公司负债率为54.35%，有息负债为14.3亿元。通过此次募资后，公司负债率将降低到50.27%，降低财务费用。

    利于保证公司新业务投入，夯实公司长期增长基础：公司“中高端”和“国际化”战略持续落地，公司目前主营业务，即橡机装备的业绩将出现明确反转。公司今年开始加大对机器人、自动化物流的投入并进军具有更大市场空间的橡胶新材料领域，资金缺口较大，此次非公开增发募集资金将有力保证公司对新业务的资金投入。

    估值与投资评级：我们维持公司2014至2016年EPS分别至0.28、0.50和0.85元，对应当期股价PE分别为37 x、20.5x和12 x，维持公司“强烈推荐”投资评级。

    风险提示：“高端化、国际化”战略推进低于预期；新业务发展低于预期。