投资要点：

    软控股份发布2014年第三季度报告，前三季度公司实现营业收入19.70亿元，同比增加14.00%，实现归属于上市公司普通股股东的净利润12,074.64万元，同比增加33.37%，实现归属于上市公司普通股股东扣非后净利润10,058.56万元，同比增加27.06%，预计2014年归母净利润变动区间为15,136.14-18,920.18万元，同比变动20%-50%。

    报告摘要：

    毛利率稳步回升业绩向好，逐步实现费用控制。报告期内公司收入增长持续，单季度收入增速达28%，同时营业成本上升25%，毛利率继续稳步回升。报告期费用得到有效控制，销售费用同比下降49%，由于研发投入的持续增长，管理费用率继续上升。

    国际化战略逐步推进，经营业绩持续改善。公司中高端、国际化战略持续推进，完善全球市场体系的搭建，并且稳健提升全球中高端客户市场占有率，我们认为随着公司海外公司业务的逐步放量，海外业务占比不断提升，整体毛利率有望进一步回升，盈利能力持续改善。

    新材料业务不断发力，机器人业务高速增长。公司为了抓住世界轮胎产业绿色轮胎的产业大趋势，在橡胶新材料领域进行规划和投资，报告期投资成立了新材料子公司，同时并且年初收购抚顺伊科思100%股权进入高性能橡胶新材料领域。公司机器人与信息物流业务收入增速较高，逐渐成为公司重要业务支撑。

    投资建议。预期摊薄后14-15年EPS分别为0.24，0.39元，目标价18元，维持买入评级。