事件描述

    沙钢股份今日发布2014年3季报,前3季度公司实现营业收入76.53亿元,同比下降3.87%;营业成本71.75亿元,同比下降5.32%;实现归属母公司净利润为0.52亿元,同比增长251.04%;实现EPS为0.03元。

    其中,3季度公司实现营业收入23.51亿元,同比下降16.07%,2季度同比增速为1.41%;营业成本22.22亿元,同比下降17.30%,2季度同比增速为-1.76%;3季度实现归属母公司净利润0.17亿元,同比增长184.64%;3季度实现EPS为0.01元,2季度EPS为0.02元。

    事件评论

    民营特钢业绩环比下降,期待久隆电商进一步拓展:虽然属于特钢,但公司产品相比并无明显优势,竞争环境日益激烈。3季度特钢价格跌幅较大的情况下,尽管公司特钢放量带动产量同比增幅较大,但公司收入同比依然下降16.07%。然而,矿价跌幅较大及产量提升摊薄固定成本的情况下,毛利率同比提升1.4个百分点,公司业绩最终同比有所好转。同时,或受益于民营体制优势,公司3季度三项费用同比均有改善,也贡献了部分业绩增量。

    环比方面,特钢价格3季度环比跌幅扩大,致使公司收入及毛利率环比均有下降,并最终导致公司业绩环比出现明显下滑,降幅达到44.34%。

    随着公司玖隆电商及物流园业务的进一步开拓,作为具有体制优势的民营钢企,后期业绩应依然值得期待。同时,公司预计2014年全年净利润同比增长90%~120%,对应EPS为0.03元~0.04元。据此计算4季度EPS为0.001元~0.006元,环比下降92.69%~44.32%。

    预计公司2014、2015年EPS为0.04元、0.06元,维持“谨慎推荐”评级。