上半年实现收入23.4 亿、同比下降23%，净利润4107 万、同增14%，EPS0.17 元。第2 季度收入14.3 亿（占上半年收入61%）、同降19%，净利润3151 万（占上半年净利润77%）、同增23%，EPS0.13 元。

    上半年铝锭/铝棒、PS 版铝板基、喷涂型材、断桥铝塑型材占公司总收入比为69%、11%、10%、6%，上半年收入同比增速分别为-26%、-18%、-26%、71%。成本加成定价模式导致收入下降反映价格下降。

    上半年公司继续以节能型铝合金建筑门窗型材作为发展的重点，进一步推动和提高断桥隔热型材和复合型铝塑型材的市场认知程度及占有率。在保持国内市场技术领先优势的同时积极拓展业务范围。

    上半年喷涂型材、PS 版铝板基、断桥铝塑型材、铝锭/铝棒占公司总毛利比重分别为35%、26%、24%、8%，毛利率分别同比增加4.3、-2.0、5.1、0.3 个百分点。公司整体毛利率同比增加1.1 个百分点。

    三项费用率同比增加0.3 个百分点：营业费用同比增加41%、费用率增加0.3 个百分点；管理费用同比增加7%、费用率增加0.3 个百分点；财务费用同比下降72%、费用率下降0.3 个百分点。

    上半年所得税同比下降10%，所得税率23%、同比下降5 个百分点。

    少数股东损益同增63%，占利润总额2%、同比增加0.7%个百分点。

    预期2009-10 年EPS 为0.40、0.52 元，同比增长24%、31%。

    公司盈利正逐步走出最低谷，09 年下半年将迎来恢复性增长，10 年进入上升通道。公司属于预期房地产复苏和国家鼓励建筑节能两个主题性投资机会。我们建议谨慎增持，6 个月目标价格9.5 元。