业绩简述

    　　公司发布2017 年1 季度业绩预告，实现归属于上市公司股东的净利润1.77 亿元~2.02 亿元，同比增长5%~20%，稳健增长。

    　　投资逻辑

    　　Q1 业绩稳健增长，符合预期： 2017 年1 季度，汽车行业受购置税减免政策退坡影响，同比增速放缓。公司通过市场结构优化、工艺技术改进、内部管理挖潜、装备自动化提高及新建项目产能不断释放等措施，Q1 业绩得以稳健提升。我们认为，汽车产销增速放缓背景下，公司作为龙头企业，有望通过市占率提升、新业务拓展、内部挖潜等方式，实现业绩快速增长。

    　　主业长期稳健增长可期，轻量化业务有望成利润增长点：公司轮毂业务规模不断提升，规模效应显现，持续扩产提升市占率；涂覆业务受益环保升级，实现较快增长；镁合金业务受益轻量化推进，快速增长，镁瑞丁2015 年超额完成承诺利润50%，达到2.04 亿元，2016 年H1 实现净利润1.57 亿元，接近1.7 亿元的全年业绩承诺，成为公司利润新增长点。

    　　集团深度布局通航，公司有望受益：万丰集团拟将万丰航空打造成为集整机制造、机场建设管理、通航运营、航校培训、飞行服务等为一体的通航产业龙头企业，潜力巨大。万丰奥威作为万丰集团旗下的唯一上市平台，未来有望充分受益集团大交通战略的快速推进，打开未来发展空间。

    　　投资建议与估值

    　　公司主业稳健增长，围绕大交通战略外延拓展打开成长空间。不考虑外延拓展，我们预计公司2016~2018 年营收分别为95 亿元、109 亿元、129 亿元，同比增长12%、15%、18%，净利润分别为9.61 亿元、11.58 亿元、14.15 亿元，同比增长20%、21%、22%。EPS 分别为0.53 元、0.64 亿元、0.78 元。首次覆盖给予买入评级，6 个月目标价30 元。

    　　风险

    　　全球汽车产销增速不及预期。

    　　全球汽车轻量化推进不及预期。